最近几天市场流动性明显在收缩，换手率也跟着走低。BTC想要站稳9万美元整数关口，结果多次冲高都被压了下来，显然买方情绪有所保留。

下周的关注点其实不多，但周三美联储会议纪要的公布可能会给市场带点节奏。

芝加哥商品交易所最新的数据预测显示，市场普遍预期美联储在2026年会进行两轮降息——分别安排在3月和7月。降息后，基准利率大概会落在3%这个水平然后稳定。

这个3%有意思的地方在于，皇家银行资管团队的报告明确指出，它正好对应美国当前的中性利率。换句话说，到2026年底，美联储那轮长达两年多的紧缩周期就真的要收官了。

但降息次数多少这个角度其实不够深。真正需要琢磨的问题是——美联储的工具箱里还有什么？

一方面，3%的利率绝不是底线。假如经济形势需要刺激，美联储完全可以继续把利率往下调。这给了市场无限的想象空间。

另一方面，美联储已经启动了"准备金管理计划"这套新型量化宽松工具，相当于定向向金融系统注入流动性。最新的月度规模达到了400亿美元，这是实实在在的资金支撑。

所以现在的局面是：美联储储备充足，态度也很从容。这种局面对美股生态来说是个相当不错的政策环境。

反过来想，如果美联储急了，开始慌张地频繁操作，那才说明情况真的有问题。反而是这种不紧不慢、有条不紊的样子，能释放出更强的信号力量。一个愿意耐心等待、不急着放弃的美联储，能够维持市场对宽松预期的持续期待，这对资产价格来说是真正的定海神针。

顺便说一下，最近美国失业率上升的新闻时不时会冒出来。有人问这会不会改变美联储的降息计划。鲍威尔主席之前多次暗示，当前的政策天平是倾向"保护就业"这一端的。所以如果就业数据恶化，反而可能推动美联储更坚决地实施宽松政策。