半夜时分又收到一条消息："这轮行情是不是凉了？"我没想太多就回了句："真要是走了，你连提这个问题的机会都没了。"

做了两个完整牛熊周期的投资者都懂这个理儿——一个良性的牛市从来不是笔直向上的箭，而是像"进二退一"这样的节奏。单日跳水10%、一周里缩水20%？这在市场上司空见惯得很。

关键不在于眼前涨还是跌，而在于那些决定长期走势的底层逻辑是否还站得住脚。只要这些基本面没有崩坏，这条路远远没到尽头。

**流动性的水龙头什么时候拧开**

现在市场确实有点"内卷"的感觉——钱在体系内部转圈，没有大规模新增流入。但你反过来想，这恰恰是下一轮行情蓄力的过程。

美联储一旦真的把降息这扇门打开，借钱的成本就跟着下来。美元流动性会在整个金融体系里流淌得更快。而市场的表现，很大程度由"安全资产"的收益率来决定——国债、短期债券这些东西能赚多少钱。

当这类低风险工具的回报率往下掉时，追求利润的资金自然会把目光投向风险更高、潜力更大的东西。比特币和加密货币作为"高风险高收益"的典型代表，首当其冲会从中获益。短期降息公布后市场反应不温不火？那更多是心理预期消化阶段罢了。真正的流动性效应需要时间才能完全释放出来。

**政策面已经在悄悄转向**

美国的监管态度最近出现了实质性转变。相关部门对加密产业的态度在变得更开放和理性。这不是小事——政策友好度的改善会直接削弱市场的不确定性溢价。