2025 加密 ETF 之年：比特币与以太坊稳健前行，XRP 强势加入

比特币现货 ETF 在 2025 年的净流入总额达到了 577 亿美元，较年初的 362 亿美元增长了 59% 。

与此同时，今年新加入战局的现货 XRP ETF 自 11 月中旬上市以来，已实现连续超过 30 天 的资金净流入，累计吸引资金约 9.75 亿美元，总资产规模攀升至 12.5 亿美元。

01 市场基石：比特币与以太坊 ETF 的全年轨迹

2025 年，比特币和以太坊现货 ETF 作为市场基石，展现了成熟资产的典型特征：巨大的资金容量伴随阶段性的波动。全年，比特币现货 ETF 净流入达 577 亿美元，标志着其被主流金融世界接纳的深度。

资金流入并非一帆风顺。市场情绪与宏观经济的风吹草动都清晰反映在资金流上。例如，当比特币价格在 10 月逼近 126,000 美元的历史高位时，单日曾录得 12 亿美元的巨额流入。

而在年末，受季节性因素和机构仓位调整影响，资金流向出现逆转。仅 12 月 22 日至 26 日的圣诞假期周，比特币现货 ETF 就净流出 7.82 亿美元，并一度创下连续六个交易日的净流出纪录。截至 12 月 29 日，这种流出趋势仍在延续。

以太坊现货 ETF 自去年 7 月推出以来，也累计实现了 126 亿美元的净流入。与比特币类似，其资金流动也与价格高度联动，在 8 月接近 4,950 美元高位时，单日流入同样高达 10 亿美元。

02 新势力崛起：XRP 与 Solana ETF 带来结构性变化

2025 年加密 ETF 市场最显著的结构性变化，是一系列新资产 ETF 的获批上市，其中以 XRP 和 Solana 最为瞩目。

现货 XRP ETF 的表现堪称年内黑马。自 11 月 13 日上市以来，它创造了连续 30 个交易日资金净流入的纪录，与同期比特币、以太坊 ETF 的资金波动形成了鲜明对比。

截至 12 月中旬，其净流入约 9.75 亿美元，净资产总额约 11.8 亿美元，随后更增至 12.5 亿美元。这种稳定的流入模式表明，XRP ETF 正被投资者视为一种结构性配置工具，用于获取差异化的加密资产敞口，而非短期交易。

Solana 现货 ETF 同样于 11 月登场，截至 12 月 15 日，净流入约 9200 万美元。它的一个创新亮点是，成为首批与投资者分享质押奖励的 ETF 之一，这得益于美国财政部和国税局的新指导方针，为 ETF 产品增添了收益维度。

此外，像狗狗币（Dogecoin）等资产的现货 ETF 也已亮相，虽然规模较小，但标志着 ETF 覆盖的资产类别正在向更广泛的加密生态扩展。

03 扩张引擎：SEC 新规与指数型 ETF 的兴起

2025 年加密 ETF 市场的快速扩张，背后有两大核心驱动力：监管门槛的明确化与产品形态的多元化。

9 月，美国证券交易委员会批准了商品信托的通用上市标准，这是一项关键的制度突破。新标准明确了数字资产作为 ETF 基础资产的合规路径，例如要求在受监管的市场交易、拥有六个月期货交易历史等。

此举一次性为数十种加密货币打开了 ETF 的大门，无需再经历漫长的个案审批。彭博智库高级 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯当时即指出，至少十几种加密货币已瞬间“准备就绪”。

另一方面，多资产指数型 ETF 正在成为吸引传统机构投资者的重要桥梁。对于许多不希望深入研究单个资产的职业投资者而言，能够一键配置一篮子加密资产的指数产品提供了更便捷的入场方式。

Hashdex、富兰克林邓普顿、灰度等机构均已推出此类产品，当前市场上的指数型 ETF 共覆盖了 19 种数字资产。这类产品降低了投资门槛，有望在未来承接更庞大的机构资金流。

04 生态共振：交易所如何承接 ETF 带来的巨量流动性

加密 ETF 的繁荣并非孤立事件，它与整个交易生态，尤其是像 Gate 这样的顶级交易所，形成了深度共振与协同。ETF 为市场带来了前所未有的关注度和增量资金，而这些资金的活动最终会渗透到现货和衍生品交易市场。

2025 年，Gate 的用户基础已接近 5000 万，其全球现货交易量排名前二，衍生品交易量排名前三，具备了承接巨量市场需求的平台能力。

Gate 创始人 Dr. Han 指出，2025 年是市场迈向机构化与结构成熟的关键一年。为应对从散户主导转向专业交易员和机构投资者主导的趋势，Gate 升级了基础设施，例如推出 CrossEx 跨所交易与清结算平台，并构建了包括 Gate Layer 在内的 Web3 工具套件，以无缝连接中心化与去中心化市场的流动性。

ETF 的引入，特别是 XRP、Solana 等新资产的 ETF，教育并引导了更广泛的投资者认识这些资产。当投资者通过受监管的 ETF 获得敞口后，其中一部分会转化为对底层现货的更深层兴趣，从而将活动和资金引入 Gate 这类提供丰富币种交易、高流动性以及进阶交易工具（如永续合约、理财服务）的交易平台。

05 展望 2026：机构化深化与波动性博弈

站在 2025 年末展望未来，加密 ETF 市场的发展路径已清晰可辨。机构化的进程将继续深化。目前，个人投资者和对冲基金仍是现货加密 ETF 的主要持有者，但风向正在转变。

先锋集团已允许其 5000 万客户通过经纪平台交易部分现货加密 ETF，美国银行也批准其私人财富客户从明年开始进行适度的加密资产配置。哈佛大学、布朗大学等顶尖高校捐赠基金披露持有比特币 ETF，也预示着更保守的长期资本开始试探性入场。

这种从零售到机构的转变，虽然可能不会立即推高价格，但将为资产类别带来更长的投资周期和更高的稳定性，有利于其长期可持续发展。与此同时，市场的波动性博弈将进入新阶段。

截至 12 月 29 日，比特币价格报 89,657 美元，在年内最后几天仍需上涨约 6% 才能实现年线收涨。这种对关键价位的争夺，以及 ETF 资金流的每日波动，都将继续为 Gate 等平台上的交易者提供丰富的机会。

未来展望

截至 12 月 29 日，比特币价格在 90,000 美元附近徘徊，其现货 ETF 正经历短暂的资金外流。与此同时，XRP ETF 的资产净值却稳稳站在 12.5 亿美元上方，保持着自上市以来每日资金净流入的纪录。

这场在透明 ETF 账簿上进行的资金迁徙，无声地预告着 2026 年的市场重心：多元化配置不可逆转，传统机构的入场通道已经打开，而所有由此产生的、复杂的交易与对冲需求，最终将由 Gate 这类构建了完整生态的基础设施平台来承接和消化。