有个数据吓我一跳。

最新统计显示，超过700万枚比特币正处于亏损状态，这个数字占比特币总流通量的33%。换个说法就是——每3枚比特币里，就有1枚是被套住的。这个比例创了当前周期的新高。

乍一看这数据有点慎人，但它到底意味着什么？市场里对此有两种截然不同的声音。

**一派这样看**

这是市场恐惧的极限信号。历史经验摆在那儿——每当亏损持仓达到极端水平时，往往标志着市场情绪已经触底。换句话说，那些该跑的都跑了，该卖的基本都卖了。从这个角度讲，真正的底部也就在眼前了。这种时候恰好是"别人恐惧我贪婪"的经典操作机会。

**另一派则警惕得多**

他们看到的是潜伏的风险。那700万枚币就像悬在头顶的剑。一旦价格回弹到这些被套者的成本线附近，大概率会引发一波集中抛售——人们急着解套。这会形成一道厚重的卖压墙，足以把反弹硬生生打下来。按这个逻辑，要走出真正的牛市，先得咽下这沉重的筹码压力。

**我怎么看**

数据本身是冷的，但市场情绪是滚烫的。这700万枚亏损比特币，清晰地展示了市场此刻的状态——深度的痛苦中夹杂着分歧。

从这里出发，接下来的行情脚本大概就是这样：任何向上的动作都不会顺畅。每一次上涨都会面临解套盘的狙击，反反复复，充满变数。想要走出趋势性的上升行情，要么得等足够长的时间让这部分压力自然消化，要么得来一波外部冲击——新的故事线、巨量资金涌入，总之得有点东西来打破僵局。

现在的游戏规则是：比谁都聪明不行，得比谁更有耐心。市场用亏损在教育每一个参与者。