Morpho 最新动态全解析：JPYC 整合与机构入场如何影响 MORPHO 价格？

Fasanara Capital 近期将 6,569 枚 ETH（价值约 1,970 万美元）作为抵押品存入 Morpho，并借出了 1,300 万美元的 USDC，这一操作被市场视为机构利用 DeFi 基础设施进行非托管杠杆的标准动作。

在另一边，Morpho 在 2024 年 7 月完成了一轮 5,000 万美元的融资，投资方包括 Ribbit Capital、Coinbase Ventures 和 Pantera Capital 等顶级风投，使其累计融资额达到 6,800 万美元。

01 协议演进

Morpho 正在从一个单纯的效率优化层，演变为连接传统金融与去中心化金融的关键基础设施。其核心架构基于两个模块化层次：Morpho Blue 和 Morpho Vaults。

Morpho Blue 作为无需许可的市场创建层，允许任何人创建具有特定抵押品和债务资产的独立借贷市场。

这种设计将每个市场的风险隔离开来，防止风险在整个系统中蔓延。这种技术特性解释了为什么机构投资者愿意将大量资产托付给该协议。

Vaults v2 则位于平台之上，通过算法自动执行优化的收益策略。用户可以将 USDC 等资产存入单一金库，该金库会自动将流动性分散到各个市场，从而在保持流动性的同时获取更高收益。

2025 年 6 月，V2 版本引入了固定利率贷款和投资组合抵押选项，为机构用户提供了传统金融般的可预测性，同时保留了 DeFi 的无许可访问优势。

02 最新动态盘点

过去一周，Morpho 生态系统迎来了几项关键进展，这些进展可能重新定义其在 DeFi 领域的竞争地位。

首先是 JPYC 稳定币整合。2025 年 12 月 24 日，Morpho 将 JPYC ——日本首个受金融厅（FSA）监管的日元稳定币——整合进其借贷市场。这一动作具有标志性意义。

JPYC 由日元存款和债券 1：1 支持，计划到 2028 年实现超过 650 亿美元的流通量。Steakhouse Financial 宣布将在年底前部署一个 JPYC 金库，允许用户直接在链上借入和借出日元。

这一整合为跨货币策略打开了大门。例如，用户可以借入低利率的日元，投资于更高收益的美元资产，直接在链上执行套利交易。此举不仅扩大了 Morpho 的机构吸引力，也因其符合日本《支付服务法》而减少了监管摩擦。

其次是机构参与显著增加。就在 JPYC 整合的同一天，伦敦投资公司 Fasanara Capital 向 Morpho 存入了 6，569 ETH（价值 1,970 万美元）作为抵押品，并借出了 1,300 万 USDC。

这一操作与以太坊基金会早些时候向 Morpho 金库存入 960 万美元 ETH 的做法相似。机构的连续入场表明，Morpho 正成为传统资本进行非托管杠杆操作的首选基础设施。

第三个重要进展是多链扩张。2025 年 12 月 22 日，Morpho 在 Etherlink 上启动，这是 Tezos 的 EVM 兼容链，此前刚刚完成技术升级，将吞吐量提升至每秒 1,000 笔交易。

数据显示，Etherlink 的总锁定价值（TVL）年内飙升了 5,566%，达到 8,270 万美元，主要受游戏和 DeFi 整合驱动。尽管 Morpho 在 Base 上是最大的协议，但这一扩张使其能够触达 Tezos 不断增长的开发者社区。

03 价格与市场表现

截至 2025 年 12 月 29 日，MORPHO 代币在 Gate 上的价格为 1.192 美元，24 小时交易量约为 1，421 万美元。

从时间维度看，MORPHO 价格在过去 7 天下跌了 3.23%，30 天内下跌了 20.69%。尽管如此，该代币在 24 小时内曾出现 8% 的反弹，市场观察人士将此与机构 ETH 杠杆活动增加联系起来。

关键价格水平方面，1.14 美元至 1.15 美元区域被视为重要阻力区。技术分析表明，若价格能够突破这一区域，可能会上探 1.19 美元；若在此处遇阻回落，则可能面临进一步下行压力。

MORPHO 的相对强弱指数（RSI）目前约为 40.5，正在接近超卖区域，这可能为逆向投资者提供机会。

MORPHO 的历史最高价为 4.17 美元（2025 年 1 月 17 日），历史最低价为 0.7035 美元（2025 年 10 月 10 日）。这意味着当前价格较历史高点下跌了约 71%。

04 技术发展与生态建设

Morpho 的代码库近期专注于机构 DeFi 整合和开发者工具改进，这反映了其向服务传统金融工作流程的战略转变。

2025 年 10 月 23 日发布的 Morpho SDK 是一个关键进展。它将第三方集成时间从数周缩短至数天，通过抽象低层协议交互、处理钱包连接、交易模拟和 Gas 优化来实现这一目标。

2025 年 11 月 26 日，Morpho 推出了基于 GraphQL 的 API，提供超过 90 亿美元存款、清算和收益率曲线的实时数据。企业端点包括符合 KYC 要求的金库指标，这与法国兴业银行等合作伙伴的需求保持一致。

在路线图方面，Morpho 计划进一步整合日本 JPYC 稳定币，并持续推动现实世界资产（RWA）的效用扩展。同时，协议已于 2025 年 9 月 7 日完全弃用传统 Optimizer 产品的前端支持，将用户引导至 Morpho V1，这一举措旨在将资源整合到 V1 的不可变、多链基础设施中。

05 社区与市场情绪

市场对 Morpho 的情绪目前呈现复杂态势。一方面，技术交易员关注关键流动性水平，另一方面，宏观观察者注意到日益增长的机构采用率。

社区讨论围绕几个关键点展开：机构 ETH 杠杆操作带来的乐观情绪、对 1.14 美元流动性区域的关注，以及 RSI 接近超卖区域可能预示的反转机会。社交媒体分析显示，关于 Morpho 的讨论中，52% 的情绪倾向为买入，显示出一定的市场信心。

不过，也有审慎的声音。第三方审计机构给出的 OG Score 为 42.37/100，认可 Morpho 的成熟地位（按市值排名第 124 位），但也指出其在去中心化指标方面仍有改进空间。

06 未来展望与 Gate 用户操作指南

展望 2026 年，Morpho 的发展将聚焦于三个方向：进一步机构整合、协议升级以及扩展现实世界资产实用性。JPYC 稳定币的整合仅仅是开始，预计将有更多受监管的法定货币通道接入 Morpho 的借贷市场。

对于 Gate 上的交易者和投资者而言，理解 Morpho 的双层架构是关键。Morpho Blue 提供了无需许可的市场创建能力，而 Vaults v2 则为寻求优化收益的用户提供了自动化工具。

在 Gate 平台交易 MORPHO 时，投资者应密切关注几个关键水平：上方阻力位 1.14-1.15 美元区域和下方支撑位 1.10 美元。考虑到 RSI 接近超卖区域以及机构活动增加，近期价格波动可能加剧。

Morpho 正在将自己定位为下一代加密货币借贷市场的基础设施，而不仅仅是另一个 DeFi 协议。随着传统金融与去中心化金融之间的界限日益模糊，Morpho 的无需许可架构与机构级功能的结合，可能使其在 2026 年的竞争中占据独特优势。

未来展望

机构投资者已经用行动投票：Fasanara Capital 价值 1,970 万美元的 ETH 抵押品只是开始。随着日本首个受监管的日元稳定币 JPYC 整合完成，Morpho 的跨国界借贷通道正式打开。

该协议的总锁定价值已超过 18 亿美元，在以太坊和 Base 上的存款总额超过 14 亿美元。传统金融的巨量资本正在链上寻找出口，而 Morpho 构建的轨道，可能恰好连接了两个世界的需求缺口。