10x Research 预警，BTC 与 ETH 或于一月迎来关键趋势反转？

据 10x Research 最新报告，尽管加密市场以低迷的活跃度进入新年，但多项衍生品指标已发出强烈的背离信号。

该机构指出，市场波动性正在收窄，资金费率缓步走高，杠杆率居高不下，这与持续下降的交易量和市场参与度形成了鲜明对比。

01 市场现状

当前加密市场呈现出一种矛盾的“平静”。根据 10x Research 观察，市场正以周期性的低活跃度进入新年，但衍生品市场的仓位布局却悄然描绘出另一番景象。

波动性持续收窄，资金费率逐步上升，而市场杠杆率依然维持高位。这种表面平静与内部结构性紧张的组合，为潜在的趋势转变埋下了伏笔。

衍生品数据揭示了市场的脆弱平衡。一方面，比特币和以太坊的 ETF 资金持续呈现流出态势，给现货市场带来压力。

另一方面，稳定币的铸造活动几乎停滞，过去 30 天仅有 20 亿美元的新稳定币被铸造，这一指标处于极低的第 5 百分位。

02 背离信号

市场的脆弱性源于多个关键数据流之间的不再协调。ETF 资金流动、稳定币交易活动和期货仓位这三个通常同步的指标，当前出现了明显的背离。

这种背离导致市场“表面平静，实则暗流涌动”。期货市场的未平仓合约量虽然有所下降，但剩余交易者却转向了更高杠杆的多头仓位，推动资金费率上升至较高百分位。

期权市场的活动也发出了值得关注的信号。随着上周大量期权到期，49% 的比特币期权名义价值和 43% 的以太坊期权名义价值已退出市场。

交易者似乎正在为近期的盘整行情布局，倾向于采取卖出波动率的策略，同时对上行风险保持适度敞口。

03 技术指标分析

从技术分析角度看，比特币和以太坊都显示出可能即将迎来趋势转变的迹象，尽管目前仍处于下跌趋势中。

比特币的相对强弱指数为 43% ，发出看涨信号；而其随机指标为 30% ，则显示看跌信号。根据 10x Research 的框架，当 RSI 低于 30% 且随机指标低于 10% 时，可能预示着上涨趋势的反转。

当前比特币距离触发趋势反转仅差 4.5% 。短期来看， 88,421 美元是一个关键的多空分界线，而主要的牛熊转换价位则位于 98,759 美元。

以太坊也呈现出类似的技术面特征。其 RSI 为 44% ，呈看涨信号；随机指标为 23% ，呈看跌信号。以太坊距离触发趋势反转更近，仅差 5% 。

对于以太坊而言，短期需要密切关注 2,991 美元的关键价位，主要趋势转变的观察点则在 3,363 美元。

04 关键价位与波动预期

基于当前的市场数据和波动率水平，10x Research 预测了比特币和以太坊在未来一到两周内的可能交易区间。

对于比特币，考虑到其 38.2% 的 30 日已实现波动率，未来一周有 68% 的置信概率在 82,800 至 92,100 美元区间内交易。

衍生品市场目前定价显示，交易者预期比特币在未来一周将有 3.1% 的价格波动，这个范围在接下来一周可能扩大至约 5.2%。

以太坊的预期波动更为显著。以其 61.2% 的 30 日已实现波动率计算，未来一周的 68% 置信区间为 2,685 至 3,185 美元。

市场预期以太坊未来一周的价格波动将达到 4.7%，并在接下来一周进一步扩大至近 7.9%。这种预期反映了以太坊相对于比特币通常具有更高的波动性特征。

05 市场情绪与资金流向

市场情绪指标目前显得低迷不振。比特币的贪婪与恐惧指数为 30，较一周前的 32% 有所下降，表明短期市场情绪偏向负面。

以太坊的贪婪与恐惧指数为 36%，也从一周前的 47% 回落，同样指向负面的短期市场情绪。历史数据显示，当这些指数低于 10% 时，往往预示着看涨反转的条件正在形成。

资金流向方面，比特币和以太坊的 ETF 持续经历资金外流，这给加密资产带来了压力。自 10 月美联储会议以来，比特币 ETF 已出现 57 亿美元的资金外流。

稳定币活动也显示出令人担忧的信号。过去一周，稳定币经历了 7 亿美元的净减少，这一指标处于极低的第 2 百分位，通常被视为负面信号。

未来展望

截至 12 月 29 日，比特币价格已回升至 89,497 美元，以太坊也回到了 3,011.81 美元的关键位置。市场看似平静的表面下，期权交易者正在大量卖出短期波动性，为可能的趋势转变调整头寸。

恐惧与贪婪指数的低迷与衍生品市场悄然增长的看涨布局形成鲜明对比。当多数投资者被表面的平静所迷惑时，那些关注 ETF 资金流动、稳定币活动与期货仓位之间背离信号的人，已经听到了趋势转变的先声。

杠杆率居高不下而交易量骤减的市场，如同一根被压紧的弹簧，只等待一个足够推动价格突破 88,421 美元或 2,991 美元关键价位的催化剂。