Costco 和 Netflix 会在2025年跟随近期的股票拆分潮流吗？

股拆热潮推动市场上涨

股拆已成为今年华尔街的宠儿，紧随AI热潮之后，推动主要指数创下新高。事情是这样的：虽然股拆不会改变公司的实际市值或运营表现，但投资者非常喜欢它们。这是因为近期的股拆带来了一种心理上的胜利——让昂贵的股票感觉更容易接触。

数据也强烈支持这种热情。根据美国银行全球研究，自1980年以来宣布前向拆股的公司，在接下来的12个月内平均回报率为25.4%。相比之下，标普500的年均回报率仅为11.9%，这也解释了为什么散户投资者都在寻找下一次重大拆股公告。

高价候选：Costco和Netflix

在2025年已有三家公司宣布拆股的背景下，关于两家重量级公司——Costco Wholesale和Netflix的猜测不断升温。

从表面上看，这两家公司似乎都是明显的候选者。Costco的股价正逼近$1,000，且自2000年以来未进行过任何拆股——已经经历了25年的“干旱”。Netflix的股价约为$1,300，最后一次拆股是在2015年7月，当时股价徘徊在$700左右。对于没有办法购买零碎股的投资者来说，这些价格点确实构成了进入门槛。

但事情变得有趣了：表面上的理由并不能说明全部。

为什么Costco不急于拆股

在Costco最近的财报电话会议上，管理层被明确问及拆股计划。首席财务官的回答很有启发性：“目前没有拆股的计划。”原因何在？Costco的领导层认为，最初支持拆股的经济理由已经失去了说服力。零售投资者和员工现在可以通过大多数券商购买零碎股，消除了过去拆股才如此关键的价格门槛。

管理层表示，他们会继续评估情况，但紧迫感已经不存在了。当你的券商允许某人购买0.1股而不是让他们等待时，股拆的必要性就大大降低。

Netflix的机构投资者问题

Netflix则面临不同的挑战。虽然零碎股不是问题，但投资者构成却是。这个流媒体巨头的股东基础主要是机构——对冲基金、托管银行和被动基金控制了大约80%的流通股。散户投资者只占不到20%。

问题在于：管理数百万或数十亿美元资产的机构资金经理并不关心名义股价。他们会在任何价格买入Netflix。没有实质性的散户投资者持股推动对低价股的需求，董事会也就没有动力进行拆股。

举个例子，AutoZone和FICO的散户持股比例甚至更低，约为10-11%，而且它们的股价远高于Netflix，董事会也没有急于拆股的迹象。

最近股拆的总结

推动市场的股拆热潮是真实存在的，近期的股拆确实给投资者带来了回报。然而，并非所有昂贵的股票都适合拆股。Costco的零碎股接入便利和Netflix以机构为主的股东结构，形成了结构性障碍，使得这两家公司在短期内都不太可能进行拆股。

对寻找下一个大赢家的投资者来说，教训是：不要只盯着股价。近期股拆的真正动力来自那些散户投资者渴望获得便利、且实际持有一定比例股份的公司。