印度央行在最新金融稳定报告中狠狠泼了稳定币一盆冷水。他们的核心观点很直白：各国得优先搞CBDC，因为私人稳定币不仅威胁金融稳定，还会破坏货币体系的单一性，埋下系统性风险。

听起来有点绝对？但看看他们列的这三条问题就明白了。

首先是货币单一性崩塌。私人稳定币本质上是私人机构的负债，完全依赖储备质量、治理水平和市场信心。一旦金融压力上来，用户可能集中赎回，流动性马上枯竭。这就违背了"货币最终由央行结算"这个金融基本盘，让整个货币体系变得碎片化。

其次是金融稳定被放大了。市场一紧张，稳定币持有人大规模提现，或者储备资产失去流动性，风险不是被吸收而是被放大。私人机构又不像央行有"最后贷款人"的能力，所以一旦系统性风险来临，根本招架不住。

第三个问题更扎心：主权被侵蚀。锚定美元的稳定币容易导致"美元化"，直接冲击货币主权，干扰央行的政策传导，还可能绕过资本管制，破坏新兴市场的金融秩序。

RBI的副行长甚至说得更狠：印度的UPI支付体系已经足够高效了，稳定币根本没实际价值，反而制造不可控的风险。

那么CBDC呢？RBI认为这才是未来的基石。因为CBDC是央行的直接负债，背后是国家信用和绝对法偿权，能牢牢守住货币单一性，这是金融体系的最后防线。