新年伊始，美联储就给市场出了道难题。利率锚定在3.50%-3.75%这个位置，去年底仅象征性降息25个基点就踩了刹车，意思很明确——经济这么稳健，降息的事儿不用急。

从12月的点阵图信号看，今年全年可能也就降25个基点的样子。通胀数据黏在2.4%这个位置不动，GDP增速却窜到了2.3%，这组数据摆明了不给鸽派什么机会。

华尔街的大佬们各有各的打算。高盛和摩根大通倾向于3月、6月各降一次25基点，算是中间派的想法。摩根大通更保守，甚至只赌一次降息。但也有激进的声音——极端派在吵，有人喊今年零降息，也有人狂猜降150个基点，观点割裂得不行。

有个关键的变量不容忽视：鲍威尔的任期在5月就结束了。如果接任的是鸽派代表哈塞特，整个剧本可能彻底改写。这种不确定性本身就会增加市场的波动性。

1月的FOMC会议马上就要公布新的点阵图。这不光是利率走向的风向标，更直接影响今年全年的流动性基调。股市、币圈、借贷市场——几乎所有资产类别都在等这个信号。

简单说，通胀的黏性加上经济的韧性，美联储现在根本不会轻易松手。除非失业率突然飙升，或者通胀骤然下滑，否则"龟速降息"就是今年的主旋律。重点盯着点阵图的中位数——如果持平或者上调，说明鹰派还在掌权；如果下调超预期，那鸽派行情可能瞬间被点燃。

操作上别着急All in，等点阵图落地之后再做布局。流动性转折的一年，最好的机会往往就藏在预期差里。