2025年的年度收盘还剩下：比特币全年下跌约6%——这是其历史上首次在减半年份出现的红色蜡烛。

这也引发了多年来最重要的辩论之一：四年减半周期已经死了吗，还是它只是演变了？
2025年没有出现抛物线式的爆发，没有狂热的山寨币季，也没有从重力中垂直逃脱。但它也带来了ETF、主权国家的采用，以及超过35亿美元的机构轮动。
我个人认为，这反映了资产的成熟：少一些狂热，多一些结构。流动性周期、宏观资金流和监管里程碑现在比单纯的矿业供应更具影响力。
游戏正在改变，但远未结束。这是我们进入的一个新时代。
接下来可能不会符合旧的模式——但对于那些留意的人来说，2026年仍可能带来惊喜。