人工智能热潮以空前的势头席卷市场。但真正的问题是：我们是否见证了真正的创新价值，还是又一次经典的泡沫膨胀？

看看数字。AI公司的市盈率远超传统科技，让后者看起来像是便宜货。与此同时，它们的实际收入增长——虽然令人印象深刻——并不总是能支撑当前的估值。听起来熟悉吗？这呼应了互联网泡沫时期，坦白说，也有一些我们在加密周期中见过的模式。

关键在于：识别信号与噪音的区别。有些AI项目具有实际用途和可辩护的竞争优势。另一些？则纯粹靠炒作。市场尚未在规模上搞清楚哪些是真正的价值，哪些只是虚火。

这次不同于以往泡沫的地方在于其背后真正的基础设施价值。与一些历史上的狂热不同，AI能力实际上在快速进步。问题不在于AI是否重要——它显然很重要。而在于当前的价格是否反映了这一价值，还是过度推断。

对于观察这一切的交易者和投资者来说，教训在于时机。不是是否参与，而是何时获利和重新评估。市场周期是真实存在的。而这一次？它仍在书写自己的故事。