比特币财库公司(Bitcoin Treasury Companies)的估值压力持续加剧,目前前 100 大比特币财库公司中,已有至少 37 家(约 40%)股价跌破其所持比特币的净资产价值(NAV)。宏观分析师 Alex Kruger 将这一模式形容为“畸形结构”,并类比 2020 年 Grayscale Bitcoin Trust 溢价崩塌前的情形。由于股价低于 NAV,这些公司已难以通过增发股票融资而不稀释股东价值,财库扩张模型基本失效。包括微策略在内的多家头部公司当前折价约 17%,市场普遍预期该领域或将进入整合与并购阶段。(DL News)

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