比特币资产公司的估值困境正在加剧。前100大持币企业中，已有至少37家公司的股价跌穿了所持比特币的净资产价值（NAV），占比约四成。这意味着市场对这类公司的定价出现了严重的折扣。

宏观分析师Alex Kruger将这种现象比作2020年Grayscale Bitcoin Trust崩盘前的"畸形结构"。当时信托的溢价高企，最终却急剧反转——如今这类公司再次面临类似压力。

股价长期低于净资产的尴尬局面，反映出市场对比特币资产公司的信心不足。无论是机构配置还是交易策略，投资者似乎都在重新审视这个资产类别的价值定位。