看看美国经济今年的数据，确实有点让人心烦。企业破产数已经冲到717家，这是2010年以来最高的——制造业一年内就裁了超7万人，裁员率升到1.2%。但这还不是最扎心的部分。

现在的失业申请数看起来不错，很多人就觉得就业市场稳如磐石。其实不然。白领被裁员后先靠遣散费顶着，暂时还没去申请失业金，所以表面数据挺好看。但真实情况是，招聘率在下滑，2026年失业率可能会暴升到6%左右。一旦这个数字出来，美联储的"缓慢降息"计划基本就得扔了，转向激进降息，幅度可能达到125个基点，最终利率落到2.25%——这跟华尔街现在普遍预期的1-2次温和降息完全是两个概念。

再看GDP增长。2025年第三季度4.3%的增速确实漂亮，但细究起来，这不少是靠关税政策把进口打压下来撑出来的虚假繁荣。背后的代价是老百姓储蓄率在掉、工资增长没劲儿，富人越来越富，普通人的日子越来越紧——典型的"K型经济"，增长根本没有持续性。

消费这块已经出问题了。劳动力市场信心指标跌到2021年以来新低，消费者信心暴跌28%——这数字有点吓人。零售业关店超8100家，说明门店生意已经不行了。消费信贷的违约率更是飙到2008年金融危机以来的最高水平。换句话说，普通人既没钱花，也没心情花，消费引擎已经熄火了。

把这三块合在一起看，2026年美国经济可能面临一个比较大的拐点。就业压力浮现、消费能力衰退、增长动力虚弱，这组合拳打下来，美联储的政策空间会被逼得越来越窄。对加密市场来说，这意味着流动性环境会有明显变化，得多留心。