以太坊、XRP 和 Solana 主导 2025 年机构资金流入：市场格局的转变

来源：CryptoNewsNet 原标题：以太坊、XRP 和 Solana 主导 2025 年资金流入 原始链接： 多年来，加密行业的机构操作手册一直很简单：买入比特币，或许涉猎以太坊，然后忽略其他。

但到了 2025 年，这一操作手册被改写了。

虽然比特币仍然保持其作为总量最大资产的地位，但今年的真正故事是新资本流向的结构性剧变。

根据 CoinShares 年终数据，“只买比特币”主导的时代已让位于一个分层的市场格局，其中以太坊巩固了其作为核心持仓的地位，而 XRP 和 Solana 则成为首批真正的“机构另类资产巨头”。

市场数据：投资者行为的明显转变

2025 年，比特币投资产品吸引了 269.8 亿美元的资金流入，但这一数字比 2024 年创纪录的增长速度下降了 35%。

相比之下，资金以前所未有的速度流入其他网络。以太坊产品的资金流入激增 138%，而 XRP 和 Solana 的增长率分别约为 500% 和 1000%，在一个日历年内几乎将其资产基础翻倍。

这种分歧表明市场正逐渐成熟，从广泛的投机性多元化转向狭窄、集中的精英。

以太坊的“毕业”与新巨头的“速度”

2025 年的数据表明，机构配置者已从根本上重新定义了以太坊。多年来被视为比特币核心的高风险卫星资产的第二大加密货币，已晋升为主要投资组合资产。

CoinShares 的报告显示，2025 年以太坊吸引了 126.9 亿美元的净新资金，而上一年仅为 53.3 亿美元。这一 138% 的同比增长发生在比特币流入减缓的同时，表明投资者越来越倾向于对这两种资产持独立观点，而非作为相关联的组合进行交易。

以太坊产品的管理资产总额 (AUM) 以年末的 257 亿美元结束，达到了必须纳入多元化数字资产组合的规模。

然而，风险最激烈的重新定价发生在下一个层级。长期在市场格局中争夺第三名的 XRP 和 Solana，经历的资金流入速度远超主要资产。

2025 年，XRP 投资产品吸收了 36.9 亿美元的资金，比 2024 年的 $608 百万增长了大约五倍。Solana 的崛起更为迅猛，吸引了 35.6 亿美元，而去年仅为 $310 百万，扩张了十倍。

这些数字的意义不仅在于其增长速度，更在于其相对于现有市场的规模。2025 年初，XRP 和 Solana 的投资产品生态系统相对较小。到年末，这两种资产的资金流入大致等于其管理资产总额，约各 35 亿美元。

在金融层面上，这几乎达到了“替代率”100%。比特币的资金流入约占其总资产管理规模的 19%，以太坊占 49%，而 Solana 和 XRP 则几乎完全“换血”，标志着大量新机构持有者首次进入。

长尾市场的终结

如果 2025 年是顶级资产的突破年，那么对市场其他部分来说，则是一次令人清醒的现实检验。

排除比特币、以太坊、XRP、Solana、多资产篮子和空头比特币对冲产品后，“剩余山寨币”类别（包括 Cardano、Litecoin 和 Chainlink 等成熟资产，以及 Sui 等新兴竞争者）资金流入大幅崩溃。

这一篮子在 2025 年仅吸引了 $318 百万的资金，比 2024 年的 $457 百万下降了 30%。

这种收缩反映出投资格局的显著硬化。在之前的周期中，散户热情常常涌入数百个小型代币，推动广泛的上涨。而 ETF 和 ETP (交易所交易产品) 时代似乎走出了不同的轨迹。监管壁垒和流动性要求为新金融产品设立了高门槛。

因此，资产管理者对缺乏监管明确性或深度流动性的代币持观望态度。没有受监管的包装，机构资金难以轻易进入长尾市场。

结果形成了“赢家通吃”的局面。随着资金集中在已建立流动性和受监管的四大资产上，“主流”与“次要”资产之间的流动性差距不断扩大。

这形成了一个自我强化的循环：因为 Solana 和 XRP 拥有流动性和产品，它们吸引资金流入；资金流入又进一步加深了它们的流动性，使其对下一波机构投资者更具吸引力。而在这个圈子之外的资产则面临流动性枯竭，难以吸引被动资金，而这些资金正是推动加密市场增长的重要力量。

2026 年的模型投资组合

这一层级结构的形成对 2026 年及以后数字资产组合的构建具有深远影响。

“只买比特币”的极端策略，虽然作为保守方法仍有合理性，但正逐渐失去市场份额，取而代之的是多元化策略。财务顾问和财富管理者，过去难以证明超越比特币的敞口，现在有数据支持构建多元化核心。

新的标准模型似乎正向一个加权篮子转变：比特币作为数字商品和锚定资产；以太坊作为基础智能合约层；而 Solana 和 XRP 作为高增长的“卫星”，代表对速度、扩展性和支付实用性的具体押注。

CoinShares 的数据显示，虽然比特币正变得风险较低——稳定、庞大但增长缓慢——但投资者的“阿尔法”正逐步在这些新兴巨头中寻找。

值得注意的是，空头比特币产品的资金流入 $105 百万 和该类别的总资产管理规模 $139 百万，进一步表明这些工具的成熟。显示机构不再盲目积累，而是在进行对冲。

通过做空市场领头羊，同时看多高风险卫星资产，允许进行复杂的相对价值交易，这曾是加密原生对冲基金的专属，现在已逐渐成为受监管资产管理者的操作方式。

市场狭窄带来的风险

虽然新巨头的出现标志着成熟，但也带来了新风险。

资金集中在仅四个资产意味着整个生态系统的健康日益依赖少数几个网络的表现。

在 Solana 和 XRP 上出现的“速度”——资金流入与总资产管理规模相当，是一把双刃剑。这种快速扩张意味着很大一部分持有者是新手。不同于比特币那种经过多次 80% 跌幅考验的“铁杆”持有者，这些新机构投资者可能对价格更敏感。如果叙事转变或监管阻力重新出现，曾推动资金流入的标准化产品也可能迅速撤离。

此外，长尾市场的萎缩也引发创新的担忧。如果资金系统性地只流向最大 incumbents，新的协议可能难以实现所需的估值速度，从而吸引人才和巩固网络。

行业可能变得过于集中，价值数万亿美元的资产被绑在四条链上，而整个生态系统则陷入停滞。