可持续的链上阿尔法不是单一的玩法——而是结合了delta中性套利、质押奖励和流动性提供的分层策略。机构投资者正有条不紊地执行这一策略。他们通过不同交易所的资金费率差异提取价值，利用协议的发行时间表，并从深度流动性头寸中叠加LP手续费。真正的优势在于？构建一个不依赖单一收入来源的收益引擎。每个组成部分——无论是永续资金、协议激励还是兑换手续费——都独立运作。当你在这些机制中进行多元化时，你不仅仅是在追求收益，更是在打造韧性。这就是聪明的资本如何在市场周期中持续产生稳定回报，而不至于过度暴露于方向性风险。