关于稳定币的讨论经常容易混淆，特别是当看到"Destablecoin"这个叫法时，不少人第一反应想到Luna那类失败的算法稳定币。但如果真正看清楚结构就会发现，这两者的风险逻辑完全不一样。

algorithm稳定币通常是欠抵押甚至无抵押的，靠内生token增发来调节供需平衡——这套模式本质上是在赌信心。而lisUSD走的是MakerDAO那套路数，严格的超额抵押范式撑底。这个差异看似细节，实际上决定了生死的走向。

这里"De"的意思其实不是去中心化那么简单，而是对价格波动的包容度——它不非得追求1:1的法币刚兑，允许在一定范围内浮动来缓冲市场冲击。换句话说，lisUSD本质上就是一个更灵活锚定策略的传统抵押债仓稳定币。那110%-150%的超额抵押就是真金白银的安全垫，不是算法吹出来的泡沫。

所以分析这类产品，得扒开营销话术的外壳，看清楚底层的资产结构才是关键。