美联储到底会怎么动？这个问题最近炒得很火，咱们就来好好梳理一下。

根据1月9日的最新数据，市场现在的态度特别一致：1月底的会议上，美联储维持利率不变的概率高达86.2%，降息25个基点的概率才13.8%。和去年12月的预期比起来，几乎没什么变化，说明这个共识真的是铁板一块。

为啥大家都认准了美联储这个月不会动呢？说白了，就是陷入了两难的局面。

一边是劳动力市场在降温。失业率从去年9月的4.4%升到了11月的4.6%，这给降息制造了压力。不少经济学家就说，只要失业率持续往上走，美联储就得考虑放松政策。

另一边呢，通胀还在那儿死皮赖脸。核心通胀率仍然高于2%的目标，一旦过早或过快降息，通胀就容易卷土重来。这就是典型的鱼和熊掌不能兼得。

不过有趣的是，虽然1月基本不会有动静，但市场对2026年降息还是充满期待的。问题来了，怎么降？降多少？什么时候降？这些细节上各方可谓众说纷纭。

从利率期货的市场主流预期来看，今年全年会有2次降息，总共降个50个基点。首次降息可能在3月（概率38%）或4月（概率45%），第二次估计到9月才会落地。

但美联储官方的点阵图给出的数据就保守多了。他们目前只计划在2026年降息1次，明显比市场的乐观预期谨慎得多。这种分歧其实也反映了未来政策走向的不确定性。