钱包正在取代交易所，CEX为何被迫走向链上

Gate研究院最新发布的《加密钱包演进与CEX链上化》报告揭示了一个正在发生的行业转折：钱包从支付工具演进为链上金融的核心入口，而交易所则被倒逼走向链上。这不是简单的功能迁移，而是加密行业权力结构的一次深度重组。

钱包如何从工具变成了入口

演进的三个关键阶段

钱包的地位上升并非一蹴而就。从比特币时代的私钥管理工具，到DeFi Summer后成为dApp必经网关，再到2022年后的All-In-One模式成为主流，每一步都对应了加密生态的重大变化。

报告指出，DeFi Summer是一个分水岭。当用户需要频繁与各类DeFi协议交互时，钱包从低频资产管理工具跃迁为必须经过的网关。这个转变很关键，因为它让钱包掌握了流量分发权。

到了2022年之后，All-In-One钱包（集资产管理、交易、DeFi交互于一身）成为主流路线。铭文和Meme的高频交易场景进一步验证了这类钱包的能力，让用户逐步习惯在钱包内完成更多操作。这意味着什么？用户停留在钱包的时间更长，交易路径的控制权从交易所向钱包倾斜。

关键转变对应的市场现象

CEX为什么被迫走向链上

旧模式面临的三重挑战

报告指出了CEX链上化的核心驱动力，值得仔细看：

• VCcoins等热点的财富效应衰减，用户不再只为了追高而聚集在交易所
• 链上新资产与高收益机会不断外溢到链上生态
• CEX用户长期停留在交易所内的商业模式受到根本性挑战

换句话说，交易所过去依赖的"用户聚集效应"正在消退。用户发现他们可以在链上钱包里完成交易、参与DeFi、追捧新资产，不一定非要回到交易所。这对CEX的商业模式构成了直接威胁。

CEX的应对方案：嵌入式钱包

CEX的选择是什么？不是放弃，而是融合。报告以Gate Web3为例指出，CEX链上化并非简单复制非托管钱包，而是一种深度融合：在保留用户资产主权的前提下，将CEX的账户体系、交易能力与链上应用结合。

这意味着什么？CEX要把自己的优势（合规身份、法币通道、用户规模、交易流动性）嵌入到链上生态中。用户既能享受CEX的便利性和安全性，又不必离开链上生态。这是一种"既要又要"的解决方案。

行业正在进入功能重组阶段

能力在向钱包迁移

报告的一个核心判断值得关注：行业正进入功能重组阶段。具体来说：

• 可被链上化与模块化的金融能力持续向钱包迁移
• CEX通过链上化与生态绑定来应对自身边界被侵蚀的现实

这说明什么？未来的加密金融生态可能不再是"交易所为中心"的格局，而是"钱包为中心，交易所作为补充"的新格局。钱包成为用户的主要入口，交易所则需要在链上找到自己的新定位。

个人观点

从这份报告的分析逻辑看，这不是交易所的衰落，而是交易所功能的分散化。CEX的核心竞争力（流动性、合规、风控）仍然重要，但提供这些能力的方式在改变。未来的赢家可能既不是传统CEX，也不是单纯的钱包，而是那些能够在链上完整提供交易、风控、合规体验的综合平台。

总结

钱包地位上升和CEX链上化是同一枚硬币的两面。钱包因为接近用户、频繁交互而获得权力，CEX因为用户外溢而被迫转变。这个过程中，加密金融的权力结构正在重组，功能在向链上迁移，用户的选择也在扩大。

对用户来说，这意味着选项更多、体验可能更好。对从业者来说，这意味着需要重新思考自己在链上生态中的定位。这是一个充满变化的时期，也是一个充满机会的时期。