摩根大通重磅报告：加密市场“去风险化”周期已结束，新阶段开启？

近期，华尔街顶级金融机构摩根大通（J.P. Morgan）发布了一份备受市场关注的分析报告。报告指出，随着现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金流动趋于稳定，自去年四季度以来笼罩加密市场的“去风险化”趋势可能已经宣告结束。这一判断，为当前正处于关键节点的加密资产市场提供了重要的机构视角和风向参考。

核心信号：ETF资金流从“出逃”转为“平衡”

摩根大通分析师团队认为，判断市场趋势转变的关键依据，是现货比特币ETF的资金流动出现了根本性变化。

在2025年第四季度，市场经历了显著的“去风险化”过程，表现为ETF资金持续净流出，以及投资者在不同加密货币资产类别中同步降低仓位。这种广泛的避险行为给市场带来了持续压力。

然而，进入2026年1月，情况出现了积极变化。以1月5日至1月9日的数据为例，市场波动虽在，但资金呈现有进有出的双向流动模式，而非之前的单边净流出。这表明，由恐慌或强制性抛售所驱动的阶段可能已经过去，市场正在向更健康、更平衡的常态回归。资金流的稳定是市场情绪修复和结构稳固的首要基石。

多维数据印证：市场压力正在缓解

除了ETF资金流，其他多个关键指标也支撑着“趋势拐点”的判断。

• 期货市场持仓：比特币在芝加哥商品交易所（CME）的期货持仓量，以及主要加密交易平台永续合约的资金费率等数据表明，此前极端的净空头头寸和看跌情绪已得到大幅修正。市场杠杆水平趋于健康，持续的抛压明显减弱。
• 宏观政策环境缓和：近期，全球领先的指数编制公司MSCI（明晟）宣布，在定于2月进行的季度评审中，暂不将MicroStrategy等持有大量比特币的上市公司从相关指数中剔除。这一决定消除了市场对可能引发被动型基金巨量抛售的短期重大忧虑，为市场提供了宝贵的喘息之机。
• 机构观点转向：摩根大通报告中将本轮调整的性质，从对“流动性危机”的担忧，重新定义为一次针对特定事件（如MSCI此前审查声明）的“去颗粒化”和仓位调整。随着这一结构性操作的完成，市场注意力开始重新转向加密资产的长期基本面叙事。

当前市场动态与价格观察

随着市场情绪的边际改善，主要加密资产价格在近期表现出企稳迹象。截至1月9日，根据Gate平台实时数据：

• 比特币 (BTC) 价格于 $90,500 - $92,000 美元区间内震荡整理，试图在90，000美元关口上方构建稳固支撑。
• 以太坊 (ETH) 价格交投于 $3,080 - $3,150 美元区间，跟随大盘走势，市场关注其生态发展与后续的ETF进展。

需要指出的是，趋势的“结束”并不意味着立刻进入单边上涨通道。摩根大通报告也提示，市场目前可能处于一个“脆弱的平衡”之中。真正的趋势性反转，需要宏观经济预期改善、明确的监管利好或新一轮大规模资本入场等更强信号的确认。

对投资者的启示：在Gate平台上应对新阶段

摩根大通的报告为投资者理解市场周期提供了清晰的框架。如果“去风险化”确实已近尾声，那么对投资者而言意味着什么？

1. 策略重心转移：市场驱动逻辑可能从“避险减仓”转向“择优配置”。投资者应更多关注具体项目的技术进展、生态活跃度和基本面状况，进行精细化选择。
2. 利用多元化工具：在Gate这样的综合性交易平台，投资者可以利用丰富的工具来应对新阶段。例如，在市场波动率可能下降的盘整期，可以关注网格交易等策略；对于长期看好者，定期定额投资（DCA）仍是平滑成本、积累筹码的理性方式。
3. 密切关注风向标：现货比特币ETF的每日资金流数据、CME期货持仓报告以及像摩根大通这样的主流机构观点，将成为判断资金情绪和趋势延续性的重要高频指标。Gate平台提供相关的市场信息和数据分析工具，助力投资者做出决策。

结语

摩根大通的报告如同一声春雷，提示市场严寒或已过去。从ETF资金流稳定，到期货市场压力释放，再到宏观扰动暂歇，多个维度的证据共同指向加密市场最艰难的“强制去风险”阶段可能已经落幕。

市场正步入一个新的、更复杂的阶段。对于敏锐的投资者而言，这既是挑战，也意味着新的机遇正在酝酿。在Gate，我们致力于为用户提供安全、专业和前沿的交易环境与市场洞察，共同迎接加密市场下一个周期的到来。