RBI介入，USD/INR从创纪录高位的急剧下跌中反转

印度卢比在周三早盘对美元实现显著反弹，USD/INR 汇价下跌超过1%，从近期高点91.56回落至接近90.00水平。印度储备银行官员果断出手，在现货市场和非交割远期(NDF)市场采取干预措施。据市场消息，国有金融机构被观察到积极抛售美元——此举与 RBI 稳定汇率的指导方针一致。

此次干预凸显了央行遏制卢比疲软的决心。国内货币表现逊于亚洲同行，今年迄今已贬值约6.45%，成为该地区表现最差的主要货币。卖压反映出结构性阻力：外国投资者持续资金外流寻求其他市场，加上印度进口商在印度与美国持续贸易不确定性中对美元的需求增加。截至11月，外资机构投资者在今年前十一个月中有七个月为净卖出，12月单月抛售印度股票价值2345.575亿卢比。

货币政策信号支持货币稳定

印度储备银行行长桑杰·马尔霍特拉在近日对《金融时报》表示，利率“将在较长一段时间内保持低位”，表明央行致力于支持经济增长，即使外部压力不断增加。行长还对近期国内生产总值（GDP）数据感到意外，促使 RBI 调整其预测模型。他预计任何美印贸易正常化最终可能带来的经济影响约为0.5亿美元的卢比等值，尽管这仍取决于谈判的进展。通过宽松的政策支持卢比，反映了 RBI 在国内增长目标与货币稳定之间的平衡。

美元尽管经济疲软仍保持稳定

尽管卢比在周三早盘实现反弹，但美元在更广泛的货币市场中表现出韧性。美元指数(DXY)，衡量美元对六大主要货币的表现，上涨0.17%，接近98.40，扭转了周二接近八周低点98.00的跌势。尽管经济环境较为疲软，本应对美元构成压力，但美元仍实现反弹。十月和十一月的就业数据显示失业率升至4.6%，为2021年九月以来最高，经济在两个月内共失去4.1万个岗位。零售销售环比持平，未达预期的0.1%增长，初步活动调查显示动能减缓，综合采购经理指数（PMI）为53.0，低于上月的54.2。

市场参与者将美元的稳定部分归因于近期美国政府关门的扭曲效应，许多人认为这影响了劳动力市场数据，抑制了最初的鸽派解读。联邦基金期货价格反映出对近期降息的怀疑，12月的CME FedWatch工具显示一月降息的可能性极低。目前焦点转向将于周四公布的消费者价格指数（CPI）报告，以澄清通胀是否仍是政策调整的限制因素。

技术面：卢比买盘面临关键水平

在日线图上，USD/INR 交易于90.5370，保持在上升的20日指数移动平均线(EMA)（目前在90.1278）之上。相对强弱指数（RSI）为59.23，明显高于50的中线，确认在近期超买（70以上）极值回调后，仍保持正面动能。只要汇价守住EMA支撑，偏多格局得以维持。近期支撑区在89.9556–89.8364之间，涵盖20日EMA基础。若日收盘跌破此区域，将转向区间盘整，而若持续买盘，则有望继续上涨。

影响印度卢比的因素有哪些？

卢比对全球商品和资本流动的交叉影响极为敏感。油价尤为重要，因为印度大部分原油依赖进口；美元汇率影响所有跨境结算机制；外资投资意愿直接影响对卢比资产的需求。除了市场力量外，RBI的干预也起到政策稳定器作用——央行积极管理汇率，以促进贸易并通过调整利率维持通胀在4%的目标附近。较高的利率通常通过套息交易机制增强货币吸引力，吸引国际资本追求更高收益。相反，宏观经济恶化——如GDP增长放缓、贸易逆差扩大、资本外流或通胀高于其他国家——通常会压低卢比，因为这些条件表明经济疲软，减少对卢比资产的需求。