美国正式关闭了为期10年的争议节点：CLARITY法案获得294票支持，准备进入参议院

在12月10日的区块链协会政策峰会上，两位参议员Gillibrand和Lummis公布了一条核心消息：《加密货币市场结构法案(CLARITY Act)》将于本周末公布，进入参议院审议和投票阶段，预计下周。这是数字资产立法战役持续十年的一个重要里程碑。

从权力争夺到明确监管框架

关于资产分类的不确定性——是证券还是商品——曾是美国加密行业的“阿喀琉斯之踵”。SEC和CFTC在监管权限上争执不下，造成监管空白，使企业不知道如何合规。

《加密货币市场结构法案》首次划定了法律边界。该法案不采用“一刀切”的模式，而是建立分类监管框架，将CFTC归为数字商品衍生品市场的监管者，SEC则专注于代币发行和具有证券特征的融资活动。

法案的核心结构：三大支柱

第一支柱：区分“数字商品”和“数字证券”

大部分在去中心化区块链上发行的原生代币将被归类为“数字商品”，由CFTC专门监管。只有通过Howey测试——表现出典型投资合同特征的代币——才会继续受到SEC证券监管。

第二支柱：成熟区块链的明确路径

法案设立“成熟区块链”标准：当一个网络达到高度去中心化——(没有任何实体控制超过20%的总供应或验证权限，且其价值主要源于实际使用)，即可免于SEC证券注册要求。此标准确保比特币、以太坊等领先资产不受繁重的证券监管限制。

第三支柱：将衍生品市场完全置于CFTC管辖

所有数字商品交易平台——(现货或衍生品)——必须向CFTC注册。法案还提供“临时注册”渠道，有效期360天，允许现有平台在过渡期内转型，无需因技术违规而被迫关闭。

初创企业的金融路径

为平衡创新激励与投资者保护，法案允许在“成熟”区块链上发行的代币——即使被视为“投资合同”——申请豁免证券注册。但每年融资总额限制在7500万美元，同时要求披露更严格的信息。这为新兴公司提供了可行的路径，同时不过度放宽风险。

协作行动：SEC与CFTC共同“逐步推进”

为避免“监管空白”或未来权限重叠，法案要求成立联合咨询委员会，由两个机构常设组成。任何制定规则影响对方权限的机构，都必须正式回应委员会提出的建议。此机制确保系统性合作，避免资源争夺。

特别的是，法案还保护DeFi生态，排除前端开发者、验证节点、矿工及其他非托管角色不被定义为“经纪人”或“交易商”，从而减轻协议层的合规负担。

新人动态：政府的亲加密信号

法案的推进离不开美国主要监管机构的人事布局。Paul Atkins，被提名为SEC主席，在接受采访时表示，美国对加密的“抵抗”已“持续太久”。他将《加密货币市场结构法案》视为“Crypto Project”的一部分——一项通过立法和规则带来秩序的全面计划。

12月5日，Caroline D. Pham，代理CFTC主席，宣布首个由CFTC监管的期货合约平台允许现货加密产品交易。这一举措旨在将美国打造成“全球加密之都”，提供受监管的国内市场，以解决海外平台缺乏保障的问题。

此外，特朗普还提名Brian Quintenz——曾是Willkie Farr & Gallagher律师事务所的加密法律专家，代表多家区块链公司——担任CFTC主席。从2025年3月起，他还将担任SEC加密工作组的首席法律顾问，直接向Atkins汇报。

同时，公开支持加密的Travis Hill被提名为FDIC主席——连接银行与加密的桥梁。Hill曾公开支持银行参与加密托管和发行稳定币，认为这能提升金融包容性。他的就职可能促使银行迈入加密领域。

全景法律图景

《加密货币市场结构法案》并非孤立存在。它补充了特朗普此前签署的**《稳定币创新法》**，该法为稳定币发行提供了安全框架。这两项法律共同构建了加密行业的全面立法蓝图，弥补结构性空白，将美国从“追随者”转变为“领导者”。

市场影响

在7月17日众议院获得294票支持后，《加密货币市场结构法案》展现出两党高度共识。这一明确的监管框架预计将吸引更多机构资金，减轻合规担忧，为美国加密生态系统创造结构性机遇。

然而，仍面临挑战：DeFi的细节监管、国际标准以及执法一致性。但对全球加密行业而言，这不仅是美国的故事——也是开启行业结构化新窗口的重要时刻。