全球目光都聚焦在降息周期上，投资者期待着流动性释放能刺激市场回暖。但有个难以回避的问题值得思考：降息和流动性投放，真的能驱动经济增长吗？

**经济增长的本质是劳动生产力，而不是货币总量**

一个地区的经济基础，归根结底源于从业者创造的真实产出和价值。

可以这样理解：如果把货币比作燃油，经济比作引擎，那降息充其量是降低了油的成本。当引擎本身运转正常时，便宜的燃油确实能提升效率；但如果活塞生锈、油路堵塞，再便宜的油也只会白白流出来。关键还是要修好引擎本身。

**真正的瓶颈：交易摩擦与制度成本**

为什么市场参与度在下降？不是资金短缺，而是参与成本太高。

信息流通受阻导致市场定价机制失效；交易审查让投资者步履维艰；资产流动性管制破坏了持有信心。当进行每一次交易、每一笔转账都要面临繁琐的合规检查时，制度成本往往已经吞噬了交易利润。结果很现实：没有人愿意提供流动性，也没有人敢积极参与。

**资金空转现象加剧**

实体经济如果因为过高的摩擦力而陷入停滞，央行放出的流动性就不会流向产业端，而是在金融资产间循环。

你会看到数字资产、衍生品市场异常活跃，这些领域的繁荣制造出虚假的增长假象。但同时，真正需要资金的生产端依然融资困难，因为那些流动性根本到不了实际生产环节。

**真正的解决方案**

关键不在多放流动性，而在于降低市场交易成本。只有当资产流动更便利、交易更透明、参与者权益更有保障，那些沉睡的生产力才会被激活，市场的活力才会真正释放。降息可能是金融政策的一部分，但绝不是增长的全部。