ON 与 PN 与 Units：哪一个更适合您的钱包？

在巴西股市，投资者经常面临一个选择：购买普通股(ON)、优先股(PN)，还是选择结合两者的单位（Units）？每种都提供不同的权益和利益，理解这些差异对于制定符合自己目标的投资策略至关重要。

当你购买一只股票时，实际上是在获得一家公司的一部分——成为股东，有权参与公司利润和增长的分配。但并非所有股票的运作方式都一样。有些类型优先影响公司决策，有些则侧重于获得更多股息，还有一些希望两者兼得。让我们揭开这个谜团。

Units：实用的入门之门

我们先从Units开始，因为它们比看起来更简单。想象一只Unit就像证券交易所的“套餐包”：一次购买，你就获得了由同一家公司发行的普通股和优先股的预先组合包，无需分别交易。

为什么这很重要？因为你可以在一次交易中实现多样化。实际例子：购买Santander (SANB11)的Unit，你会同时获得1股普通股+4股优先股。Klabin (KLBN11)和Sanepar (SAPR11)的操作方式相同。

实际好处包括：

操作简便：无需在券商进行多次交易。

在许多情况下流动性更高：尤其是当单独的ON和PN股票交易较少时。

风险分散：一次交易中获得多类权益。

平衡的权益：你可以同时拥有投票权(via ON)和优先分红(via PN)。

缺点是？ON和PN的比例由公司决定，而非你。如果你偏好70%的PN和30%的ON，就无法在一只Unit中自定义。

普通股(ON)：投票权，但无优先权

普通股和优先股的主要区别在于：投票权和分红优先级。我们先看普通股。

在巴西股市，普通股的股票代码以“3”结尾(PETR3、VALE3、ITUB3)。主要区别？在股东大会上的投票权。持有的ON越多，你在公司战略决策中的影响力越大。

这在公司进行关键决策时尤为重要：合并、管理层变动、大型投资的批准。如果你是长期投资者且持股比例较大，拥有发言权可能带来实际差异。

除了投票权，持有普通股的股东还享有：

• 股息：公司利润的分配部分
• 认购权：公司发行新股时的优先购买权
• 红利：按比例分配的新股

风险方面？ON股票的市场波动与其他股票相同。这里的“但”在于：与优先股不同，如果公司决定分配有限的股息，你没有优先权。在危机时期，优先股股东会先获得分红。

常见的ON股票例子：Petrobras (PETR3)、Vale (VALE3)、Itaú Unibanco (ITUB3)。

优先股(PN)：优先获得股息

以“4”或“5”结尾的股票代码代表优先股(PETR4、BBDC4、GGBR4)，它们与普通股在利润分配上主要差异。

PN没有投票权，但提供优先领取股息的保障。在许多情况下，公司章程会规定优先股股东在普通股之前获得一定比例的最低股息。

实际例子：Banco Santander总是向PN(SANB4)支付比ON(SANB3)多10%的股息。如果公司分配R$100利润，优先股股东会先拿到他们的份额，通常还会更多。

这在危机或盈利较少时尤为有用。当公司利润较少时，持有PN的股东在优先领取股息方面具有保护优势。

优先股的其他优势包括：

• 更高的流动性：在许多情况下比普通股更易交易
• 优先赎回：公司清算时，PN股东优先获得资金
• 认购和红利权益：与普通股相同

缺点是？没有投票权，不能影响公司决策。对于少数股东来说，这通常不是问题，但在公司管理层做出有争议的决策时，PN股东可能会处于劣势。

市场例子：Petrobras (PETR4)、Bradesco (BBDC4)、Gerdau (GGBR4)。

你不能忽视的保护机制：Tag Along

无论选择ON、PN还是Units，都有一项你必须了解的保护机制：Tag Along。

假设一个投资基金收购了你持有股票的公司控制权。如果没有保护措施，你可能会持有在新管理层手中的股票，无法做任何事情。而Tag Along赋予你权利。

这个权利允许少数股东以与控股股东相同的价格出售股票，避免在控制权变更时遭受不公平的损失。基本上就是“在这里以相同的价格退出”的权利。

但要注意：并非所有股票都提供100%的Tag Along。例如，Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3)只提供80%的Tag Along给ON，PN则完全没有。这意味着在出售时，PN股东完全没有保护。

这是许多投资者忽视的细节，但可能代价昂贵。

如何制定你的策略：ON、PN还是Units？

答案因人而异，取决于你的目标：

选择Units如果：你追求操作简便、多样化，不介意在ON/PN比例上失去灵活性。

选择ON如果：你在公司中持股较多，想影响决策，或预期未来会有激烈的控制权争夺。

选择PN如果：你关注稳定的股息收入，偏好稳健的公司，且希望在利润分配上优先。

实际上，许多投资者会结合使用：用Units实现轻松多样化+在目标公司购买PN以获得稳定收入+在有长期看法的公司持有ON。

优先股和普通股在投资组合中的作用

普通股和优先股代表不同的投资理念。ON适合希望拥有发言权、相信能影响结果的投资者。PN适合追求现金流、希望获得优先保护的投资者。

Units则像是两者之间的桥梁，提供一定的灵活性，但在定制比例上存在一定限制。

最后清单

在购买任何股票前，问问自己：

1. 我需要在这家公司拥有投票权吗？(如果是，选择ON)
2. 我的投资期限是多长？(短期可能需要更高流动性)
3. 这家公司是否有稳定的股息历史？(如果有，PN更合适)
4. 提供的Tag Along比例是多少？(一定要确认)
5. 我的购买是因为了解业务，还是仅仅因为“大家都在买”？

普通股、优先股和Units都是强大的工具，前提是用心去选择。受过教育的投资者不会仅凭股票名称做决定，而会真正理解每种股票的运作方式，以及它们在权益、风险和回报方面的具体内容。