黄金技术面担忧下的调整，但央行买入提供支撑

市场回调反映获利了结在技术阻力位

1月7日美国交易时段，贵金属期货出现明显回调，黄金和白银均从近期高位回落。2月黄金期货收于每盎司4467.2美元，跌28.9美元；3月白银期货交易价格为每盎司78.22美元，下跌2.819美元。此次回调主要源于短线交易者在近期反弹后获利了结，同时强劲的阻力位位于接近历史高点之上，超出当前市场水平。

白银的技术形态暗示潜在反转风险

Comex白银期货的日线图分析显示，出现了一个新兴的看跌双顶反转形态，尤其在本周急剧下跌后尤为明显。要确认该形态，3月白银期货必须突破连接两个顶点的低点水平，特别是收盘价低于每盎司69.255美元。许多止损卖单可能集中在这一关键技术支撑位以下。如果确认，这一形态可能为贵金属市场建立一个有意义的反转信号，白银的价格走势在历史上常引领黄金的方向性变动。

央行需求支撑黄金的长期走势

尽管短期技术面面临阻力，黄金价格的结构性支撑依然稳固。中国人民银行已连续14个月增加黄金储备，显示官方部门持续积累，即使价格已达到纪录高位。12月增持30,000盎司，使央行自2024年11月启动当前购买周期以来的累计收购量约为1.35百万盎司(42吨)。这一持续的机构需求，加上地缘政治不确定性以及从传统债券和货币持仓向替代价值存储转移的资产配置，推动黄金实现自1979年以来最强的年度表现。

技术水平定义短期交易区间

对于2月黄金期货，多头目标是突破关键阻力位，即合约高点的$4,584.00美元/盎司，而空头则试图将价格压低至支撑位$4,200.00美元/盎司以下。中间阻力位在隔夜高点$4,512.40和心理关口$4,550.00，第一支撑位在今日低点$4,432.90，次级支撑在$4,400.00。

3月白银期货的技术形势更具挑战性，潜在的双顶反转对多头信心构成压力。上行目标仍锁定在纪录高点$82.67美元/盎司，而空头已将上周低点$69.225美元视为关键的下破水平。即时阻力位在$79.00和$80.00，支撑位分别在$75.70和$75.00。

市场背景与外部因素

美元指数温和走强，原油价格在每桶$56.50左右波动。基准10年期国债收益率稳定在4.15%左右，反映出宏观环境的持续调整，间接支撑贵金属估值。