韩国企业加密门槛开启：5%规则对市场结构的意义

韩国已取消其九年的企业加密货币禁令，标志着政策的剧烈逆转，可能重塑机构资本流入数字资产的方式。此举允许上市公司和专业投资者在严格的参数下持有加密货币——标志着金融服务委员会完成了去年启动的改革路线图。

框架：对机构进入的精准限制

新规则设立了明确的护栏，旨在平衡市场准入与风险控制。符合条件的企业可以将其股本的最多5%用于数字资产，投资限于韩国五大交易所市值前20的加密货币。预计此框架将释放出约3500家企业的参与潜力。

目前的指导方针优先考虑大型、高流动性的资产——比特币和以太坊位列前列——同时监管机构仍在关注美元挂钩的稳定币，包括USDT。技术保障措施正在设计中，包括订单类型限制和偏离市场价格的交易熔断机制，旨在在机构流动性进入生态系统时抑制波动。

监管机构强调审慎调校。5%的配置上限作为资产负债表保护机制，旨在防止企业进行激进投机。最终的交易指南已在公私合作工作组中流传，预计在今年内出台全面规则。

这为何重要：零售主导的问题

韩国最初于2017年实施的限制源于对洗钱和投机过度的担忧。此后，市场格局发生了巨大变化——零售投资者现在主导交易量和价格发现。监管机构将持续的资金外流和剧烈的价格波动部分归因于这种以零售为主的结构。企业参与被视为一种潜在的稳定因素，能引入多样的机构参与模式，缓解市场的剧烈修正风险。

现货ETF讨论重回焦点

政策的松动重新激发了关于现货加密货币交易所交易基金（ETF）的讨论。目前，根据《资本市场法》框架，数字资产仍不符合ETF基础资产的资格。然而，韩国2026年的《经济增长战略》——由政府发布——确认正在积极审查相关立法修正案。

在托管架构、参考定价机制和投资者保护方面的基础工作正在推进。与比特币相关的产品被视为可能的早期批准对象，前提是监管审查达到关键里程碑。

国际玩家 signal 扩展布局

监管的开放吸引了显著的国际兴趣。Andreessen Horowitz的加密部门最近在首尔设立了运营点，a16z Crypto的首席运营官Anthony Albanese表示：“我们计划探索新的方式，增强我们在亚洲的地位并扩大地理影响力。”该公司指出，韩国庞大的开发者生态系统和全球排名的零售加密市场活跃度。

Plug and Play等国际风险投资加速器也在扩展本地运营，布局即将到来的机构资本浪潮，预计企业参与将引发更大规模的资金流入。

这种转变反映了全球更广泛的趋势：受监管的机构准入正在重塑曾由零售主导的市场。对于韩国的加密货币生态系统而言，企业投资权限代表着一个结构性转折点——可能改变该国在全球数字资产格局中的地位。