随着加密市场成熟：XRP 和 Cardano 面临现实考验

当加密货币从投机驱动的资产转变为以实用性为核心的网络时，生存变得具有条件性。Galaxy Digital的CEO迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）最近提出了一个尖锐的问题：像XRP和Cardano这样的第二代加密货币是否能够适应这一新范式——还是说，它们的社区忠诚掩盖了根本性的弱点。

市场成熟度的分界线

加密货币领域正经历结构性转变。曾经依靠叙事和炒作繁荣的资产，现在开始根据实际网络的实用性和交易量受到审视。这一转变将真正具有功能的代币与主要建立在热情社区基础上的代币区分开来。

诺沃格拉茨在与Galaxy的研究主管Alex Thorn的对话中表达了这一挑战：“随着行业的发展，支撑这些项目的是热情和信念。现在市场要求的是切实的价值。”Cardano和XRP都拥有忠实的社区和可观的市值——XRP市值为1261.3亿美元，Cardano为144.9亿美元——但其底层网络活动却讲述着不同的故事。

社区力量与网络活动的对比

Cardano展现出一种矛盾。尽管Charles Hoskinson持续与社区互动，且其区块链保持了投资者的兴趣，但实际的交易量仍然有限，与竞争生态系统相比相形见绌。诺沃格拉茨提出的问题不是这些项目是否有支持者——而是支持者是否能在替代方案不断增多的情况下保持相关性。

XRP也面临类似的审视。最初设计用于通过RippleNet合作伙伴关系促进跨境支付，代币的实用性在理论上似乎具有说服力。然而，批评者不断指出，其2.08美元的价格与网络上的实际结算活动之间存在差距。

关键的数据点

数字揭示了竞争的现实。活跃地址数提供了对真实网络参与度的洞察：

• Solana持续拥有数百万的活跃地址，由DeFi协议、Memecoin生态系统和交易平台驱动。其市值80.50亿美元反映了这种持续的活动。
• XRP在主要协议上显示有16,703个活跃地址
• Cardano大约有19,000个活跃地址

这种差异表明，市值与网络利用率之间的偏差越来越大。Solana作为第八大加密货币的地位，反映了市场对具有明显活动的生态系统的偏好。

未来的模型：收入优于炒作

诺沃格拉茨指出了关键的转折点：下一代协议像真正的商业实体一样运作。像Hyperliquid这样的平台就是典型例子——它们通过交易费产生实际收入，然后用利润回购并支持本地代币。这类似于传统股市，价值来自现金流而非情绪。

为了让XRP和Cardano在加密市场成熟过程中保持相关性，两者都必须证明自己不仅仅是社区信仰的存储库。问题不在于它们是否拥有忠实的支持者，而在于它们的网络是否能通过持续且有意义的活动来支撑其市场估值。