熊市底部特征愈发明显，持有者正在加速"割肉"

据链上数据分析平台 Glassnode 最新观点，当前加密市场正面临一场典型的漫长熊市——特别是在价格陷入横盘震荡的窄幅区间之际，这种市场困境越来越难以掩盖。

资金端与持有者行为背离

最直观的信号来自两个维度的反差：一方面，新增资金的入场速度明显放缓，市场对上升前景的热度在褪去；另一方面，早期进场的长期持有者正在加速抛售，很多人已经陷入浮亏状态，被迫选择止损。这种此消彼长的局面本身就说明，市场的做多力量在衰弱。

时间成本消耗带来的疲软

在价格长期徘徊、迟迟无法突破的情况下，投资者心理发生微妙变化。持币的机会成本不断上升，等待的成本也在积累，不少人的耐心已经被消耗殆尽。这种由时间堆积而生的疲软感，正是判断熊市阶段的关键指标——当投资者开始感到疲倦而非兴奋时，市场底部的轮廓才会逐渐清晰。

熊市往往不是在一声巨响中结束，而是在资金枯竭、持有者割肉、情绪冷却的无声中落幕。