这里是无人愿意承认的监管悖论：收益型稳定币本质上在结构上类似于代币化的货币市场基金。然而，行业对这种分类持强烈反对。为什么？因为货币市场基金的监管伴随着合规负担——保险要求、资本限制，等等。

真正的矛盾点在于：这些资产需要与传统银行存款竞争以获得市场份额，对吧？但它们必须在不触发银行监管的情况下竞争。保险保障？没有。资本充足率规则？不感兴趣。它们希望拥有存款的市场吸引力，却没有任何监管障碍。

那么，真正的终局是什么？你不可能两者兼得。要么这些工具像传统金融产品一样运作，接受相应的监管，要么完全开辟自己的路径。目前的立场——试图占据那个灰色地带——只是在推迟问题，直到监管机构强制进行清算。