区块链开启金融系统的大门：银行存款链上化引领新时代

2025年是转折点：银行存款登上区块链舞台

实物资产（RWA）的链上化，过去主要局限于国债、货币市场基金、结构化产品等有限领域。然而到了2025年12月，这一局面被彻底改写。由摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）发行的基于银行存款的代币产品JPMD，在Coinbase的以太坊Layer 2网络Base上正式启动运营。

这不再是简单的测试，而是在Base上，万事达卡（Mastercard）、Coinbase、B2C2等机构参与，支持实际支付活动的阶段。白名单注册的客户可以在链上完成支付、保证金结算、担保转移，首次实现了大型全球银行的存款在公共区块链环境中的运营。

规模决定一切：万亿级市场流入链上

为何这一动向具有象征意义？数字本身讲述了答案。

根据JPMorgan Chase 2024年Form 10-K年度报告，截至2024年12月31日，总存款规模为2.406万亿美元。仅这一家企业的存款量，就已压倒目前整个链上RWA市场。而被代币化的国债和货币市场基金规模仅数百亿美元。

从更广的视角看，美国联邦储备系统的H.8统计数据显示，截至2025年12月10日，美国商业银行系统的总存款规模为18.5万亿美元。这庞大的资金，即使只转移一小部分到区块链支付，也有潜力彻底改变当前链上资产市场的规模。

存款代币超越稳定币的原因

在银行界，存款代币与稳定币虽相似，却非一物。传统稳定币在金融体系之外，存在发行主体信用和准备金透明度的结构性问题。

而存款代币则不同。它是对商业银行存款的直接索取权，天然融入现有的监管、会计和审计框架内。也就是说，处于传统金融监管体系内部，机构投资者的信任度大大提升。

以JPMD为例，2025年11月12日披露的信息显示，它不仅是技术实验，更作为24/7链上支付机制得以实现。基于银行存款的资金工具，已达到在公共区块链上实现实际支付功能的阶段。

收益资产的出现：迈向链上金融的完整形态

除了支付层的完善，收益资产的缺失一直是链上资金结构中的盲点。这个问题在2025年12月15日得到解决。

摩根大通斯坦利（JPMorgan Stanley）资产管理部门宣布推出首个代币化货币市场基金My OnChain Net Yield Fund（MONY），明确将在以太坊公开网络上发行。

MONY作为506(私募基金，仅向合格投资者开放，资产仅配置于美国国债及担保的回购交易中。摩根大通提供1亿美元的自有资金作为初始投资，投资者在完全合规的框架下，能够直接在链上持有美元收益资产。

数据验证：从试点到实际运营

RWA.xyz的数据显示市场正逐步成熟。截至2025年12月25日，链上RWA的分配资产价值为191亿美元，代表资产价值达4146.6亿美元，资产持有者达592,638人。

尤其值得关注的是政府债务资产板块。代币化国债的链上总价值为90亿美元，涵盖62项资产、59,214名持有者，7日年化收益率为3.82%。已具备与传统现金管理工具同等的功能属性。

金融系统效率提升的必然趋势

这一趋势不是技术强制，而是金融体系的现实选择。

在美国商业银行系统的18.5万亿美元存款规模中，面对支付效率提升、24/7全天候运营、担保再利用率提高等挑战，区块链成为自然的解决方案。

JPMD和MONY不是孤立的产品，而是一系列整合的链上金融路径的组成部分。存款代币提供24/7全天候支付的现金层，代币化货币市场基金支持合规的低风险美元收益资产，扩展的国债资产池提供担保和流动性——这就是下一代金融基础设施的轮廓。

2025年11月至12月的一系列进展，标志着一个明确的转折点。实物资产从“可代币化对象”演变为“在公共区块链环境中持续运营的金融系统组成部分”，逐步融入机构层面的清算、现金管理和资产配置逻辑。这是整个行业开启新纪元的起点。