使用夏普比率计算风险调整后回报的方法

投资判断中不可或缺的夏普比率

对于投资者来说，“承担多少风险可以获得多大的回报”这个问题始终困扰着他们。由William F. Sharpe在1966年提出的夏普比率，是回答这个问题的有力工具。简单来说，它是用来判断在相同风险水平下，哪种投资能带来更高回报的指标。

夏普比率的计算公式与含义

夏普比率的计算如下：

夏普比率＝（Rp-Rf）÷σp

• Rp：预期投资组合回报
• Rf：无风险利率
• σp：投资组合的标准差

也就是说，将超越安全资产的超额回报除以波动率（变动幅度），反映“用1单位的风险可以获得多少单位的回报”。

在投资组合管理中的应用场景

比较多个投资时的判断依据

假设有两个投资项目A和B。A的年回报率为20%，波动率为25%；B的年回报率为15%，波动率为10%。单纯看，A的回报更高。然而，用夏普比率计算后，可以看到每单位风险的回报效率。基金经理和个人投资者会利用这一指标优化投资组合，判断更有效的资产配置。

风险与回报的平衡评估

夏普比率越高，意味着在风险调整后表现越优越。这样，投资者可以不依赖情感或直觉，而是基于定量依据做出判断。

也要了解夏普比率的局限性

这个工具并非万能，存在一些注意事项：

• 负值的解读较为困难：夏普比率为负时，比较可能失去意义
• 正态分布假设：计算公式假设收益呈正态分布，但实际市场未必如此
• 依赖历史数据：基于过去的波动率推测未来，可能无法应对市场的突发变化

夏普比率仅是判断的一个标准，结合其他指标和定性分析，才能做出更稳健的投资决策。