NYSE的区块链技术倡议如何重塑全球证券交易

2026年1月19日，纽约证券交易所宣布了一项战略举措，标志着金融市场运作方式的根本转变：开发一个由区块链技术驱动的代币化证券交易与结算平台。这一举措远不止技术升级——它代表了一个关键时刻，华尔街正式将区块链的高效性和透明性融入其核心运营，将200年的机构信任与数字时代的能力相结合。

纽约证券交易所涉足代币化证券交易并非孤立进行。相反，这是全球最大金融机构为下一代资本市场利用区块链技术展开的最新竞争升级。曾经被视为边缘创新的技术，现在已成为主流战略必需。

技术革命：区块链技术如何驱动24/7市场

纽约证券交易所的代币化平台采用混合架构，结合了传统技术与区块链技术的优势。系统保留了纽约证券交易所传奇的Pillar撮合引擎——能够每秒处理数百万笔交易，用于订单执行，同时将清算和结算流程迁移到区块链基础设施上。

这种技术结合具有关键作用：实现全天候24/7交易和原子结算。在传统市场中，T+1或T+2的结算周期带来延迟和信用风险，因为机构等待资金在银行系统间转移。通过将所有权记录基于区块链技术，纽约证券交易所平台在交易完成的瞬间实现即时结算。资金在秒级别内从一位投资者转移到另一位，而非数天。

平台还通过碎片化股份代币化实现普及。历史上，高价值股票每股价格高达数千美元，仅对富裕投资者开放。通过将股份转换为美元计价的代币，全球散户投资者现在可以用少量资金建立在蓝筹股中的仓位。重要的是，代币持有者享有所有传统股东权益——股息、投票权和治理参与——这远不止是投机交易工具。

为支持这一基础设施，纽约证券交易所已与花旗银行和富国银行合作推出“代币存款”。这一整合具有变革意义，因为传统银行在夜间和周末关闭，造成结算瓶颈。通过将银行存款转换为基于区块链的代币，清算流程可以在所有时间和时区实时执行。保证金追缴不再需要机构持有大量现金缓冲；资本利用效率大幅提升。

平台的多链策略进一步展示了复杂的区块链技术应用。纽约证券交易所不打算将投资者锁定在单一区块链生态系统，而是构建跨多个链的互操作连接。这种架构灵活性对于吸引已在不同区块链网络部署资本的机构投资者至关重要。

全球数字市场：竞争力量争夺区块链主导地位

纽约证券交易所并非在此领域开拓先河；它正进入一场日益激烈的全球竞争，世界各大交易所纷纷部署区块链技术，以争夺未来金融的主导权。这场竞争展现出截然不同的战略路径。

纳斯达克于2025年9月向SEC提交了“混合模型”申请，允许交易者在同一订单簿中选择传统或基于区块链的结算。这是一种渐进式演变——区块链技术逐步融入现有系统，最大限度减少监管阻力和投资者干扰。

相比之下，纽约证券交易所正构建一个专门用于代币化证券结算的区块链平台。这一革命性方法旨在建立新的市场标准，而非适应传统系统。两者的哲学差异明显：纳斯达克提供选择性，而纽约证券交易所则在重塑基础框架。

大西洋彼岸的竞争也在加剧：

• 伦敦证券交易所部署了DiSH（数字清算所），利用区块链技术对商业银行存款进行代币化，实现24/7跨境结算，消除外汇摩擦和对手方信用风险。

• 德意志交易所推出了“地平线2026”战略，包括D7数字发行平台和D7D交易平台。D7生态系统已实现超过100亿欧元的代币化证券发行，通过区块链技术实现欧洲的先发优势。

• 新加坡交易所与新加坡金融管理局深度合作，试点使用央行数字货币进行政府债券和票据的结算，推动“Project Guardian”和“BLOOM”计划。这代表国家支持的区块链技术部署，涵盖最基础的资产类别——主权债务。

这些全球举措共同传达了一个不可逆转的信号：区块链技术已从技术好奇心转变为机构的必然选择。问题不再是交易所是否采用区块链，而是它们将多快、多全面地实现整合。

市场变革：区块链技术如何重塑资本与资金流

纽约证券交易所的区块链平台不仅仅创造了新的交易机制——它在整个生态系统中重新分配了权力、资本和机会。这些影响远远超出华尔街，甚至波及加密市场本身。

代币化项目：从建设者到中介

像Ondo Finance和Securitize这样的原生代币化项目面临着矛盾局面。这些平台率先将传统证券带入区块链技术，构建了纽约证券交易所现在大规模实施的概念。

积极的一面是显而易见的。当全球最大交易所验证区块链技术用于证券交易时，监管合法性实现了质的飞跃。Ondo直到2025年12月才结束SEC调查，最终未被起诉——而这种合规不确定性已被主流机构认可所取代。纽约证券交易所的举措将“基于区块链的证券所有权”从试验性边缘转变为成熟的金融基础设施。

但竞争挑战也十分严峻。纽约证券交易所掌握着流动性源头——任何市场中最宝贵的资产。目前，像Ondo这样的项目采用“1:1支持”模型，通过经纪合作伙伴提供流动性。如果纽约证券交易所直接提供代币化证券，这些原生项目必须从“资产发行者”转变为“资产分销商”或“策略提供者”，实质上变成中间件。他们不仅失去发行权，还会失去对核心价值主张的操作控制。

加密货币交易所：双向资本流动

对于加密交易所而言，纽约证券交易所的24/7代币化证券平台构成前所未有的竞争威胁。两大机制带来直接压力：

第一，资本外流加速。当前锁定在链上的稳定币资本，受到对受监管保护、盈利模式透明、股息收益的纽约证券交易所上市代币化股票的吸引。缺乏实际应用价值、完全依赖叙事动能的山寨币，面临“流动性紧缩”风险，随着成熟投资者转向基本面资产。

第二，用户迁移加剧。散户投资者此前通过加密平台获取美股敞口，因准入门槛较高。纽约证券交易所的碎片化代币化直接解决了这一空白，提供熟悉的品牌信任与区块链技术支持的便捷性。这种直接竞争散户资金的方式，可能引发大量用户从加密平台流失。

市场做市商：传统与去中心化金融逻辑的融合

24/7市场的出现，要求市场做市商在所有时区和资产类别中同时运作。这一需求推动前所未有的技术融合。

传统的纽约证券交易所做市商必须吸收去中心化金融（DeFi）中的自动做市商（AMM）逻辑——算法定价模型、持续流动性提供、跨场所的算法对冲。同时，DeFi协议需要整合Pillar引擎的高频撮合技术。这种技术融合催生出一种“双重能力”的流动性提供者，具有显著的竞争优势。

但碎片化风险也不可忽视。在亚洲夜间或欧洲周末，24/7交易会导致流动性极度稀薄。买卖价差扩大，波动性上升，执行质量下降。市场做市商面临前所未有的操作复杂性，既有传统市场的，也有加密市场的。

不可逆的数字转型

纽约证券交易所的区块链技术投资明确表达了一个全球金融机构共同认同的战略结论：资本市场的数字化转型已从可选变为必然。正如纽约证券交易所集团主席Lynn Martin所言，将传统市场的信任与尖端技术结合，是重塑金融基础设施的唯一途径。

这不是区块链技术取代传统金融——而是机构信任与技术效率的融合。对加密市场参与者而言，这意味着从投机叙事向基本价值捕获的转变；对传统金融专业人士而言，则要求掌握区块链技术原理和去中心化市场机制。

理解并最有效运用这一“区块链赋能的环境”的机构和参与者，将拥有竞争优势。下一代金融领导者的竞争，不在于谁构建了旧系统，而在于谁能最优地整合区块链技术，打造新系统。