经济学家警告即将到来的美国通胀，威胁加密市场对降息的希望

一份由领先经济学家撰写的新分析报告彻底颠覆了市场预期。与预期的通缩趋势持续相反，彼得森国际经济研究所和拉扎德咨询公司预测，今年美国的通胀率可能超过4%的关键阈值。这一警告对比币和其他风险资产投资者的乐观情绪造成了严重打击，他们此前基于宽松货币政策的假设进行投资。

由彼得森国际经济研究所主席亚当·波岑和拉扎德高级主管彼得·R·奥尔萨格进行的分析揭示了一系列可能抵消自然价格下降的经济因素。根据他们的评估，这些因素的总合影响远远超过了之前乐观预测所依赖的通缩趋势。

目前美国的通胀水平（以消费者价格指数衡量）为2.7%，为2020年以来的最低点。然而，经济学家认为，这一相对有利的局面可能很快发生变化。

推动消费者价格上涨的因素有哪些

未来几个月，美国通胀可能加速的原因有几个具体方面。首先，进口关税的引入会产生一系列长期影响。虽然进口商最初会吸收关税带来的额外成本，但随着时间推移，这些成本不可避免地会转嫁给最终消费者。

“到2026年中期，成本转嫁的延迟期应当结束。这将使整体通胀水平增加约50个基点，”波岑和奥尔萨格指出。成本转嫁的延迟有助于平滑短期价格波动，但也会在中期内形成更结构性和持久的消费者价格上涨。

第二个重要因素是劳动力市场的紧张局势。可能收紧的移民政策和驱逐措施可能引发对依赖外国劳动力行业的劳动力短缺。结果，公司将不得不提高工资，从而刺激需求型通胀，进一步推高价格。

第三个因素涉及政府财政。政府支出可能导致美国财政赤字超过GDP的7%。在金融条件已趋宽松、消费者通胀预期不稳定的情况下，这种财政赤字将成为推升价格的催化剂。

此外，经济学家还指出生产率和技术创新的作用。虽然人工智能等技术理论上应降低生产成本，且住房部门确实显示出通缩迹象，但这些通缩因素不足以抵消通胀压力。

央行将陷入困境

如果预测成真，美联储将面临极其复杂的抉择。在通胀上升的情况下，美联储将无法以市场预期的速度和力度降低借贷成本。投资银行预测今年利率将下降50-75个基点，而数字资产的支持者则希望采取更激进的宽松政策。

加密货币交易所Bitunix的分析师总结道：“真正的风险不是政策过度宽松，而是过度谨慎，可能导致未来更剧烈、更具破坏性的调整。”这一判断反映了市场担忧：如果通胀真的回升，美联储将不得不急转弯，收紧货币政策。

债券收益率上升带动资产波动性增强

市场已开始对美国通胀预期的变化做出反应。全球国债收益率上升，包括美国国债收益率的快速上升。10年期国债收益率本周初达到4.31%的五个月高点，反映出投资者对长期通胀风险的重新评估。

与此同时，比特币也承受压力，当前价格为$88.28K，过去24小时下跌0.83%。债券收益率的上升将资金从投机性资产（股票、加密货币）转向更保守的固定收益工具，为数字资产创造了不利环境。

这一情景与去年底比特币多头基于通缩预期和宽松货币政策的叙事背道而驰。如果美国的通胀率确实回到上述水平，将彻底改变这一局面。

科技行业持续加大投资

值得注意的是，大型科技公司展现出不同的态势。微软和Meta的季度财报显示，人工智能相关投资没有放缓。微软强调，AI已成为公司核心战略之一，具有长期增长潜力。Meta则预测，2026年资本支出将大幅增加，用于扩展其研发部门和核心业务。

这意味着，即使未来几个月通胀回升，科技巨头仍将积极扩张。然而，问题在于：这些投资是否真的能带来足够的生产率提升，以抵御美国经济中的通胀压力。