绝对需求是资本重组策略的重点，旨在降低信贷风险

绝对需求正逐渐成为金融工具的首选，尤其是在Strategy (MSTR) 正在实施的资本整合策略中。公司在其结构转型方面取得了重大成就，其永久优先股的面值现已超过流通的可转换债券，奠定了更为坚实的财务基础。

Strategy的永久优先股总市值已达到83.6亿美元，超过流通的可转换债券82亿美元。这一从以到期日为基础的工具向永久优先股的战略转变，反映出公司旨在降低再融资风险和缓解其财务结构中的信用波动的努力。

永久优先股在Strategy资产负债表中取代可转换债券

这一发展显示出公司财务策略的成熟，其中绝对需求更偏向于长期稳定而非快速增长。永久优先股在基本面上优于传统的可转换债券。这类工具没有到期日，也不承担偿还本金的义务，同时支付固定股息，优先于普通股，但次于债务。

Strategy的优先股由四种不同的工具组成：面值为14亿美元的股票、相当于14亿美元的行权价、34亿美元的延期（STRC）以及13亿美元的Strife（STRF）。所有这些工具的年度总股息约为8.76亿美元，形成稳定且可控的现金流。

通过金融工具转型降低信用风险

随着这些负债结构的变化，Strategy的信用风险也在减小。此前占据主要地位的可转换债券引入了再融资风险和显著的资产负债表波动性，因为其有效的优先级会随着股价波动而变化。

Strategy的可转换债券最早到期日安排在2027年底，涉及约12亿美元的面值债务。通过减少对这些工具的依赖，公司降低了潜在再融资事件引发股价波动的担忧。

Metaplanet的比特币策略负责人Dylan LeClair在市场讨论中提供了分析视角：“没有优先于股票的可转换债券，不仅应当提升绝对信用利差，还应减少信用利差的波动。”这一观点强调，绝对需求体现了财务结构的清晰，有助于支撑公司估值。

扩大基础股本对股价波动的影响

在股本层面，普通股基础的增长反映出公司持续积累数字资产的战略。A类股的数量已显著增加，超过3.1亿股，较2020年的7600万股大幅增长。这一扩张有助于缓解未来的转换压力，因为更广泛的股本基础减少了债券最终转为股权时的稀释影响。

Strategy还保持着22.5亿美元的现金储备，增强了对年度股息义务的覆盖，降低了短期融资风险，并整体提升了财务缓冲。负债结构的优化与强大的现金持有共同塑造了更符合机构投资者偏好的风险特征。

Strategy的股价表现积极，上周在正常交易中上涨2.23%，达到163.81美元。这一势头反映市场对公司资本重组策略和持续数字资产积累的认可。

更广泛的市场动态：从NFT到加密货币ETF

绝对需求不仅在Strategy中体现，也在更广泛的加密生态系统中显现。Pudgy Penguins已成为当前市场周期中最具主导地位的NFT品牌之一，从投机性数字产品转型为多垂直的消费者IP平台。

Pudgy Penguins的策略重点是先通过主流渠道——玩具、零售合作和病毒式媒体——吸引用户，然后将其整合到Web3中，通过游戏、NFT和PENGU代币实现。其生态系统现已包括实体数字结合产品，零售销售超过1300万美元，售出超过100万件，以及互动游戏和体验，以及向超过600万钱包分发的广泛代币。

在现货加密交易领域，Ripple（XRP）本月经历了约4%的波动。然而，链上数据显示投资者的基本兴趣在增加。本月在美国注册的XRP现货ETF吸引了净流入9172万美元，反映出机构投资组合中对加密货币的需求正在动态轮换，远离持续的比特币ETF资金外流。

实时价格数据显示，比特币交易价格约为88,000美元，表现出在成熟市场中探索价值的稳定水平。绝对需求体现为价格的稳定和在现代加密投资环境中的有序资金流动。