BOLD在伦敦证券交易所首次亮相：比特币和黄金如何创造新的投资类别

伦敦证券交易所正在扩大其在加密货币领域的布局。1月13日，全球最古老的交易所将推出BOLD交易——由瑞士公司21Shares推出的革命性投资产品，将比特币与黄金结合在一个投资组合中。该产品面向寻求数字资产但又不希望承受纯比特币高波动性的投资者。

BOLD产品不仅仅是两种资产的组合。21Shares开发了一种创新机制，每月自动重新平衡投资组合，保持相同的风险敞口。这意味着系统会自动减少快速上涨资产的仓位，并增强落后资产的仓位。这种方法可以产生额外收益，同时降低价格波动，使产品对保守型投资组合更具吸引力。

一伦敦黄金与比特币交易所如何改变投资格局

BOLD在伦敦交易所的推出，正值监管环境发生根本性变化之际。去年十月，英国取消了基于加密货币的交易所产品的限制，为数字资产的投资者打开了通过受监管渠道进入的门槛。这一历史性决定的第一个月，交易所交易基金的交易额达到了2.8亿美元，仅次于德国Xetra和瑞士SIX。

在此背景下，BOLD正式亮相。作为英国首个同时提供比特币和黄金两种资产的交易所交易产品，它象征着监管机构对数字经济态度的转变。

机制：从实物支持到自动平衡

BOLD背后采用的是严格的安全架构。支持每个BOLD单位的比特币和黄金存放在机构级别的托管机构中。这意味着该产品不依赖于发行人的信用评级：资产实物存放，不能被用于其他用途。

其自动平衡机制如下：每月系统会根据风险指标而非等比例资本分配。假设比特币在一个月内上涨20%，黄金上涨2%，系统会自动卖出部分比特币，买入黄金，以使投资组合恢复到风险平衡状态。这一策略被称为“rebalancing momentum capture”——利用市场活跃度差异获取收益。

BOLD的年度管理费为0.65%，在此类工具中具有竞争力。

业绩：自我证明的成果

自2022年4月在瑞士推出以来，BOLD表现出令人瞩目的增长。从推出到2025年底，按英镑计，产品累计收益达122.5%，超过同期比特币和黄金的表现。

关键在于：虽然比特币是十年内增长最快的资产之一，黄金则是稳健的资本保值器，但结合合理的平衡机制，可能带来更优的风险调整后收益。BOLD已在多个欧洲主要交易所上市，伦敦交易所的启动将进一步扩大其在英国投资者中的影响力。

这适合谁？

BOLD专为特定投资者设计：希望从加密货币发展中获利，但又无法承受比特币30-50%的年度波动的投资者。黄金在投资组合中起到缓冲作用，吸收极端市场波动。同时，平衡机制还能通过波动获得系统性收益。

特别适合：

• 寻找受控风险的养老金基金
• 希望接触加密货币但规避波动的机构投资者
• 资产超过1百万美元的个人投资者，考虑多元化配置

宏观经济难题：比特币为何未随美元下跌而上涨

一个有趣的悖论：尽管2026年初美元持续走软，但比特币并未如许多预期那样同步上涨。摩根大通分析师解释称：美元的当前下跌主要由短期资本流动和情绪变化驱动，而非美国经济增长预期或美联储货币政策的根本变化。

换句话说，市场将美元的疲软视为暂时的修正，而非结构性估值调整信号。在这种环境下，比特币作为一种对整体流动性和风险偏好敏感的资产，而非美元下跌的避险工具。传统上，黄金在此类环境中表现更佳。

正是在这里，BOLD找到了自己的定位。结合比特币（目前价格约为$88,090）的增长潜力与黄金作为宏观不确定性传统避险资产的角色，该产品为动荡时期提供了平衡。在伦敦交易所，黄金与比特币不再是竞争对手，而是合作伙伴，共同构建投资策略。