关税波动中的波动性消退

主要加密货币开始在贸易政策引发的担忧后显示出稳定迹象。比特币和数字资产整体经历了市场在仅仅24小时前主导的紧张情绪的减退，市场明显转向风险资产，投机热情显著降低。

在周四的交易中，比特币价格在87,700美元至90,600美元之间波动，当前价格约为87,940美元，过去24小时内下跌了1.61%。最重要的不是价格的变动，而是表面之下发生的事情：30天隐含波动率从44.3的高点收缩至40.62，而期货的未平仓合约持仓量尽管价格上涨，仍下降了0.34%，这无疑是投机操作者获利了结的信号。

衍生品动态：当稳定性预示疲软

在周三的波动之后，衍生品市场展现出情绪的显著变化。当比特币急剧下跌至87,200美元后反弹，清算金额达到了5.93亿美元，影响了多头和空头仓位，表现出平衡。这种典型的杠杆调整场景显示，尽管交易活跃，市场正处于整合阶段。

大多数加密货币对的融资利率仍为正，表明偏多，但也有一些例外。Axie Infinity（AXS）尽管在七天内上涨了126%，但融资利率为负，显示其涨势在获利了结后出现了相对的减弱。目前，AXS在过去七天内下跌了9.95%。

比特币的多空比率为2.04，较之前几天的最低1.18有所上升，反映出投机者中持续存在看涨倾向，尽管近期波动较大。

资金轮动：元宇宙崛起与轮动中的表现

在比特币承压交易的同时，元宇宙板块成为话题焦点。Sandbox（SAND）作为该板块的主要代币，几天前曾实现显著涨幅，尽管目前24小时内回调了5.48%。CoinDesk的元宇宙精选指数自UTC午夜以来上涨了6.58%，今年以来上涨了50.8%，显示担忧情绪的减退所带来的收益正逐步流向更具风险的细分领域。

相比之下，隐私代币仍然落后。Dash（DASH）24小时内下跌7.08%，Midnight（NIGHT）下跌2.92%，而Monero（XMR）和Zcash（ZEC）表现不一，ZEC在七天内上涨了1.91%。这一模式表明，操作员正逐渐远离更具投机性的叙事，转而关注具有实际用途的项目。

CoinMarketCap的“山寨币季节”指标由26/100升至29/100，主要受到元宇宙热潮以及XRP（24小时内下跌2.64%）和BNB（下跌0.29%）的涨幅推动，后者在几天前上涨了约2.5%。

DeFi前景：在疑虑中展现韧性

去中心化金融（DeFi）板块继续表现出坚韧，锁仓总价值（TVL）由稳定币主导，自2023年以来持续呈现明显的上涨趋势。这一表现与之前的周期形成鲜明对比，当时TVL曾达到不可持续的1760亿美元，然后暴跌。

以太坊（ETH）作为DeFi应用的主要网络，目前价格为2950美元，24小时内下跌2.15%。尽管短期内承压，但DeFi生态系统的基本面强劲，表明投资者对行业的信心依然存在。

弱势美元之谜：比特币为何未跟随

当前市场最令人困惑的现象之一是美元走弱与比特币表现之间的背离。摩根大通的策略师提供了解释：美元的下跌源于“短期的资金流动和情绪，而非对增长预期或货币政策的根本性变化”。他们预计，随着美国经济表现出韧性，美元将趋于稳定。

在这种对美元暂时走弱的看法中，比特币被视为对流动性敏感的风险资产，而非可靠的对冲工具。这也解释了黄金为何从历史高点回落，以及为何新兴市场而非比特币成为美元多元化的首选受益者。

这种行为转变标志着比特币作为价值储存的传统叙事在宏观经济背景下的减弱。市场更倾向于追求短期潜在回报的资产，而非长期对冲。