迈克尔·赛勒：华尔街分析师如何看待通过比特币实现价值翻倍策略的潜力

通过战略性数字资产累积者实施的资本募集策略引起了大型分析师的关注。TD Cowen的兰斯·维坦扎（Lance Vitanza）最近确认了其雄心勃勃的目标价为每股440美元，尽管当前交易价格约为160美元。分析师认为，公司根本不需要比特币的溢价，就能成为股东的盈利投资。

创纪录的融资轮：8天内筹集21亿美元

Strategy公司展现了在市场上吸引资本的惊人能力。在截至1月19日的八天内，已发行普通股和优先股总额超过21亿美元。这些资金，加上额外的资本，使公司能够进行大规模购买：22,305 BTC，这成为自2024年秋季以来最大的一周数字资产购买。

如此规模的收购强调了迈克尔·塞勒（Michael Saylor）关于比特币累积的策略即使在市场情绪不稳定的情况下仍然有效。目前，公司持有709,715 BTC，使其成为全球所有上市公司中最大的数字资产持有者。

创新资本结构：最低稀释，无传统债务

维坦扎特别强调了Strategy避免普通股股东稀释的机制。通过发行可变和可转换优先证券，接近或达到平价，公司实际上增加了财务杠杆，而无需传统借贷融资。

换句话说，通过结构化的股票发行方式，Strategy可以在不显著稀释现有股东投票权的情况下，购买更多比特币。这为其提供了相较于其他使用传统贷款或大幅稀释股份的上市公司的独特竞争优势。

优先股潜在收益：9.6%到20-30%的利润

对于愿意深入分析资本结构的投资者，通过STRF优先股还存在额外的机会。这些证券目前的年化收益率约为9.6%。根据TD Cowen的计算，随着普通股价值的增长，优先股的收益率可能降至7.9%，意味着潜在资本增值达20%。

在股息固定在10%的情况下，年化收益率可达30%，分析报告指出。这种当前收益与潜在资本增长的结合，为优先股持有人提供了长期投资的强大动力。

链上指标分析：高资产集中背景下的投资

链上分析显示，投资于比特币的Strategy的资金中，约63%的平均购入成本高于88,000美元。这表明公司在价格高峰期仍持续积极累积。

该指标还揭示了在85,000至90,000美元的价格区间内，供应高度集中，而低于80,000美元的支撑位相对较弱。当前比特币价格为87,880美元，处于这一关键价格区间的中间，显示市场对该区域的变动极为敏感。

分析师立场：迈克尔·塞勒的策略作为增长的路径，超越溢价

兰斯·维坦扎确认了“买入”Strategy股票的建议，理由是公司具有持续增加每股比特币数量的独特能力，无论市场情绪如何波动，也无需以资产净值溢价进行交易。

公司的历史表明，即使在市场低迷时期，创新的资本结构也能通过发行优先股扩大资产覆盖面，获取必要的资本以增加比特币持仓。分析师相信，这种方法仍然是投资者寻求通过公开股票获得比特币增长敞口的有吸引力的工具。

目标价为440美元，意味着当前股价的潜在三倍增长，尽管实现这一场景将取决于比特币价格的轨迹以及公司是否能继续执行其无过度稀释股东投票权的资产增长策略。