看跌期权卖出策略成为主流——BTC和ETH交易者预计波动率将下降

比特币（BTC）和以太坊（ETH）交易者正在投机市场稳定，并越来越倾向于波动率卖出策略，如看跌期权卖出。 这两种加密货币的隐含波动率（IV）指数已降至数月来的最低水平，凸显市场参与者期待短期风险降低和市场平静。 面对地缘政治紧张局势和比特币ETF需求放缓等逆风，这一举措依然稳健。

期权市场的卖期权加速

在期权市场，近期看跌期权和看涨期权卖出均迅速增加，显示出交易者在降低波动率中获利的策略发生转变。 Deribit上观察到的交易模式显示，过去一周大多数名义交易集中在波动性卖出策略上，而非纯粹的方向性投注。

10xResearch创始人Markus Thielen评论道：“从期权市场角度看，这种压缩反映了短期不确定性降低，盘整的可能性大于大幅度方向性波动。”他指出，卖跌期权等策略反映了交易者心理。 据蒂伦称，“交易者似乎正在通过基于区间的策略来对冲，提供波动性，这与临近到期保护需求的下降相符。”

期权本身是一种衍生合约，赋予买方在未来特定日期和时间以预定价格买卖标的资产（BTC或ETH）的权利。 卖出看跌期权是卖出该看跌期权，这是一种卖方对买方负有下行风险保护义务的策略。 另一方面，看涨期权赋予买方买入权，给买方上涨的选择权。 当市场稳定预期时，交易者通常会同时卖出看涨期权和看跌期权;反之，预期出现显著波动时则会卖出看涨期权。

比特币和以太坊的波动率指数跌入数月低点

BTC的30天隐含波动率（IV）显著下降。 根据Deribit的DVOL指数，BTC的年化转换IV现已降至40%，创下自2025年10月以来的最低价格。 根据TradingView的数据，该指数在2025年11月抛售期间达到59%的高点，随后明显出现了下跌。

以太坊的波动性状况也与比特币类似。 ETH DVOL低于60%，为自2025年9月以来的最低水平，较2025年11月的峰值80.38有所下降。 Volmex提供的BTC波动率指数BVIV也证实了预期波动率的显著下降。

波动率指标的下降表明交易者不再像10月或11月那样仓促进入期权或仓促买入对冲合约。 这意味着即使美国上市的现货比特币ETF需求疲软，美元指数强劲，显示下行压力，交易者仍预期市场前景将更为平稳且风险较低。

以太坊风险差距正在迅速缩小

以太坊对比特币的风险感知急剧下降，表明交易者在以太坊原生代币中更快地清算对冲交易。

上周，比特币与以太坊30天隐含波动率指数的利差降至16，为自2025年4月以来的最低水平。 2025年8月比较时，这一利差曾达到30以上的峰值。 以太坊波动率下降的加快表明投机或事件驱动的仓位正被更积极地拆解，强化了短期尾部风险正在缓解而非增加的更广泛信号。

以太坊-比特币的波动利差保持正值，表明交易者预计ETH价格的波动将略大于比特币。

市场情绪与战略转折点

总体来看，BTC和ETH预计将趋于稳定，但ETH预计会略有波动。 这种心理转变体现在波动性卖出策略的上升中，包括卖期权，交易者预期不确定性减少和盘整阶段。 尽管存在地缘政治紧张局势和美元指数强弱等外部因素，市场参与者仍押注于市场环境趋于平静，通过在期权市场中筑仓。