黄金正在崛起，比特币真的失败了吗

2026年初，投资者中出现了一个问题。 尽管黄金在过去一年上涨了80%以上，比特币（BTC）却实现了超过16%的同比下跌。 比特币能否发挥其作为通胀对冲和避险资产的作用？ 行业多头认为，这种“对黄金的相对疲软”并非比特币的根本性失败，而是一种暂时的市场现象。

为什么黄金被买卖，比特币被卖

在持续的高通胀、地缘政治紧张局势和利率不确定性中，黄金作为传统贵金属，成为投资者的首选。 理论上，能够抵御通胀的资产在货币贬值时应能保持价值。 事实上，黄金和其他贵金属已经证明了这一理论。

然而，被期待成为“数字黄金”的比特币并未达到这一预期。 许多观察者都在问：“为什么现在要买比特币？” 尽管黄金和科技股似乎回报更好，但人们对比特币的信心却有所动摇。

比特币支持者指出的三个盲点

行业专家指出，市场忽视了一些结构性因素。 首先，这不是需求流失，而只是所有权的转移。 机构投资者通过ETF投入的资金巨大，但仅吸收了早期采用者十年的资金，且与价格上涨无直接关联。

其次，还有一种观点认为比特币实际上并没有“失败”于黄金。 相反，比特币自诞生以来一直与互联网相关资产保持着强烈的相关性，仅仅与整体科技股的下跌有关。

第三，有分析认为当前黄金的上涨只是暂时的“肌肉记忆”。 在不确定时期，投资者往往会回归熟悉的资产。 黄金作为一种传统且易于理解的资产。

数字世界的储备资产，黄金是现实世界的储备

行业分析师普遍认为黄金和比特币不是竞争对手，而是来自不同生态系统的资产。 黄金是现实世界的储备资产，而比特币则是数字世界的储备资产。 当今的市场挑战是现实世界的，因此黄金会暂时保持其主导地位。

然而，2026年值得注意的是，可能会出现“延迟轮换”。 如果传统实体资产通胀到过高水平，且相对低估转向比特币，资本流入可能会加速。

当前比特币市场结构

最新的链上数据显示了一个有趣的组成。 当前BTC价格徘徊在84,510美元左右，约63%的投资者平均收购成本高于当前价格。 虽然供应集中在85,000至90,000美元之间，但80,000美元以下的支撑位较为薄弱。

这一状况表明市场参与者对上行预期持续存在。 与此同时，从黄金和比特币的相对价值指标（迈耶倍数）来看，比特币已达到相当于2022年FTX崩盘的低估水平，鉴于2026年的宏观环境，比特币可能还有进一步上涨空间。

“黄金时代”是永久还是暂时

一些专家认为数字黄金叙事本身是失败的。 合理指出，比特币在地缘政治风险和金融不确定性时期并非真正的通胀对冲或避险资产。

然而，从另一个角度看，比特币应被视为“永久解决方案”，而非“临时对冲”以应对通胀。 固定供应和持续增长的网络在多年内带来了超过黄金的回报。

目前市场买入黄金卖出比特币的阶段，从历史角度看也可能是个异常。 随着机构和散户投资者对黄金的“习惯化”现象普遍存在，数字资产的信心正受到考验。 然而，2026年是否会成为转折点，将取决于宏观环境的变化和资本配置决策。