通胀驱动因素：美联储为何不愿降息

比特币支持者对全球降息的乐观态度面临严峻挑战。两位顶尖经济学家的最新研究显示，美国正面临通胀压力，这将使货币当局在降息政策上更加谨慎。彼得森国际经济研究所的亚当·波森和拉扎德的彼得·R·奥尔萨格发布了一项分析，预测美国今年通胀可能超过4%，这让一直依赖激进降息情景的加密市场失望了。

这一预测尤为重要，因为它对高风险资产的影响，尤其是比特币，目前交易价为84.91万美元，过去24小时内下跌了5.19%。虽然通过消费者物价指数衡量的官方通胀率已降至2025年的2.7%，但经济学家预测未来趋势将相反。

经济因素引发价格上涨

波森和奥尔萨格的研究发现了几个关键因素，这些因素可能超过人工智能技术带来的生产力提升和降低住房成本。经济学家强调，特朗普关税对进口的影响将促使进口商将不断上涨的成本转嫁给最终消费者。虽然这一延迟缓解了短期通胀的激增，但累计影响可能在2026年中期使核心通胀增加50个基点。

第二个重要因素是日益紧张的劳动力市场环境。移民驱逐政策有可能在经济各领域造成劳动力短缺，推动工资上涨，最终通过需求增加加剧通胀压力。此外，政府支出的扩大可能使美国财政赤字超过GDP的7%，加上日益松散的金融环境，形成支持生活成本普遍上升的环境。

对美联储和金融市场的影响

更高的通胀预测将使美联储采取更为保守的立场。尽管一些投资银行预计今年迄今将降息50至75个基点，但比特币支持者预计会采取更为激进的措施。结构性因素能够维持高通胀，这意味着美联储在推动货币政策时将保持谨慎。

这一悖论体现在所谓的“追击政策”情景中。当央行在通胀抑制期后过于保守时，未来可能不得不做出更为突然且具破坏性的调整。这带来了对股票和加密货币等高风险资产不利的不确定性。

对风险资产和比特币的影响

这一更高的通胀预测恰逢全球债券收益率上升，包括上周美国国债，创下五个月新高4.31%。这种状况使得股票和加密货币等高风险投资对投资者吸引力降低。比特币原本预计将从宽松货币政策中受益，但实际上却面临卖压。

最新数据显示，比特币在84.91万美元区间，24小时内下跌5.19%，反映出市场情绪更加谨慎。这种对比与黄金价格飙升至每盎司5500美元以上的差异尤为明显，表明寻求价值储藏的投资者更倾向于传统资产而非加密货币。

期望与市场现实的鸿沟

研究人员强调，这一通胀驱动因素比市场共识关注的价格压力下降趋势更为重要。尽管住房通胀持续下降，生产率提升，但保护主义政策、紧缩的劳动力市场和巨大的财政赤字共同造成了更持久的通胀局面。

这对加密货币社区的影响很明确：关于通胀缓和激进降息的预期需要重新调整。美联储将采取更缓慢且谨慎的行动，给风险资产更长的恢复时间。这一情况凸显了在加密货币市场做出投资决策时，理解更广泛宏观经济动态的重要性。