成交量下降信号对比特币施加压力——美国国债收益率上升威胁市场反弹风险

全球金融市场正经历强烈抛售，成交量指标显示投机资产承受巨大压力。主要导火索是10年期美国国债收益率飙升，达到4.27%——这是过去四个月的最高水平——引发了多米诺骨牌效应，波及所有风险资产类别，从比特币到科技股。

最新数据显示，比特币表现低迷，跌至84.91万美元，过去24小时内下跌5.19%，而以科技股为主的纳斯达克指数也记录了超过1.6%的跌幅。交易量和活动指标显示了投资者从波动性行业撤离的强烈程度，反映了市场行为的剧烈变化。

成交量测量工具揭示投机资产面临压力

当国债收益率飙升时，全球银行通过提高所有信贷产品——抵押贷款、企业贷款及其他工具——的基准利率作为回应。这种现象被称为“金融紧缩”，使投资者避免购买高波动性和高风险回报的资产。

体积测量工具证明了这一说法。加密货币和成长股的交易活动显著下降，表明机构和散户投资者开始平仓投机头寸。此前主导的买盘势头正被通过不断下降的交易量指标衡量的卖出压力所取代。

全球范围内，欧洲、日本和美国的国债收益率均有所上涨。尤其是日本，随着首相高市早苗宣布计划减税食品税，政府债券收益率大幅上升，市场预期财政支出将增加，债券供应将增加。

国债地缘政治：特朗普关税与资产出售担忧

国债收益率的激增不仅仅是市场的技术现象。在4.27%的数字背后，存在真正的地缘政治紧张局势。唐纳德·特朗普总统威胁称，如果格陵兰收购谈判未能达成协议，将从2月1日起对八个欧洲国家征收10%的关税，并于6月1日前提高至25%。

市场上有猜测称，欧洲债券持有人——他们控制着包括国债和股票在内的12.6万亿美元美国资产——可能会报复性地出售其持仓。尽管分析师强调说起来容易做起来难，因为大部分资产由私营部门持有而非政府基金，但仅这些担忧就足以推高国债收益率，制造市场不确定性。

市场情绪分裂：黄金飙升，比特币滞后

国债收益率的波动导致了替代“价值储藏”资产行为的有趣分歧。黄金价格创下每盎司5500美元以上的历史高点，单日名义估值飙升约1.6万亿美元。JM Bullion追踪的黄金恐惧与贪婪指数显示出对贵金属极为乐观的态度，反映出资本从数字资产向实物资产的转移。

与黄金相比，比特币面临更严峻的挑战。尽管金融媒体中“真实资产”和“价值储存”的叙事日益流行，比特币仍被视为高贝塔资产——对利率和风险情绪的变化反应敏感。而机构投资者则更倾向于实物黄金和白银，而非数字代币。

这种背离通过市场情绪指标得以体现。加密货币的恐惧与贪婪指数仍处于恐惧区，与黄金的乐观形成鲜明对比，显示投资者仍将比特币视为投机资产，而非真正的避风港。

比特币和风险市场的下一步是什么？

随着美国国债收益率持续测试过去四个月的高点，且成交量指标持续受到机构投资者的压力，比特币和成长股的短期前景依然充满挑战。华盛顿任何关于财政支出或地缘政治意图的政策评论都可能引发新一轮的抛售浪潮。

然而，历史表明，这种金融紧缩的周期不会永远持续。持有持仓并使用成交量指标识别退出终点的投资者，在压力缓解时可能会遇到重新定位的机会。目前，市场传递了一个明确的信息：在全球利率不确定性中，警惕投机性资产。