比特币面临矿工压力：什么是哈希，为什么算力会下降

哈希是保障比特币网络安全的基本密码学功能。每当交易被验证或生成新区块时，矿工必须使用哈希函数解决复杂的数学问题，这需要巨大的计算能力。因此，算力就是比特币网络为解决这些密码学问题所投入的总计算能力。算力下降意味着挖矿机器减少，通常表明矿业面临经济压力。

比特币中的哈希和算力是什么？

哈希值作为比特币的安全核心。它是一种密码算法，可以将任意大小的数据转换为唯一且不可逆的字符字符串。对于比特币来说，这一过程至关重要：每个区块都包含上一个区块的哈希值，形成一条不可破坏的链。矿工们不断竞争找到能验证交易的正确哈希，第一个找到的人将获得奖励。

算力衡量的是这种综合容量。它以太哈希（terahashes，TH/s）、exahashes（EH/s）或泽塔哈希（zettahashes，ZH/s）等单位表示，具体取决于比例尺。更高的算力意味着网络安全性更高，矿工活跃度也更高。当算力崩溃时，正如现在正在发生的那样，这表明矿工正面临艰难的经济环境。

算力下降15%：挖矿投降的迹象

比特币的计算能力较2025年10月创下的高位已回落约15%。算力从大约1.1 zettahashes/s（ZH/s）降至约977 exhash/s。这一收缩反映了矿工面临的困境：利润率下降、运营成本高企以及被迫停止设备运营的压力。

Glassnode的哈希带指标通过比较短期和长期算力趋势来追踪矿工投降情况，但该指标于11月29日反转了其信号。这一事件发生在比特币接近8万美元触底之后不久。当哈希带反转时，矿工被迫出售比特币以资助运营，短期内市场供应压力加剧。

然而，这种情景并不一定悲观。VanEck指出，历史上矿工之间经历过极度紧张的时期，比特币价格才重新动能上升。原因在于：当低效矿工退出市场时，卖压最终会消失，为复苏创造条件。

采矿调整困难：八个时期内第七次下跌

比特币的算法每2016个区块自动调整挖矿难度，使区块时间接近10分钟。算力下降后，难度应该会降低。到2026年1月底，采矿难度将下降约4%，预计约为139万亿。这将是过去八个调整周期内的第七次负面调整。

这些反复的下跌加剧了矿业股的压力，表明该行业正处于显著的盘整阶段。效率较低的设备正在被下线，只有具有更大成本优势的矿工才能继续运营。

矿工转向人工智能：对比特币的卖压压力

除了利润率降低带来的经济压力外，一些矿工还在做出多元化的战略决策。像拳头平台这样的公司正在出售比特币，以资助面向人工智能和高性能计算（HPC）的资本密集型投资。这种调整在短期市场中带来了额外的供应压力。

拳头平台宣布与AMD达成协议，扩展其人工智能基础设施，此举需要清算现有资产以资助这些新业务。这一趋势反映了一些最大比特币生产商正在评估传统挖矿之外的新经济机会。

投降还是反向信号？专家分析

分析人士对这些事件的解读意见分歧。有人认为矿业放弃是短期风险的信号。然而，像VanEck这样的投资者则将其视为一个逆向指标：市场清理，最终带来更健康的估值。

当算力率的30日移动平均线突破60日移动平均线时，哈希丝带可能会再次反转。历史上，这种布局与比特币价格的显著提升同时发生。在此背景下，当前的停机可能为高效矿工和向更强大生态系统过渡提供了机会。

市场影响：比特币与狗狗币面临压力

在市场层面，比特币目前交易价为85.32万美元，24小时内下跌4.89%。这种压力不仅反映了挖矿活动，也反映了加密货币市场更广泛的风险避险情绪。

狗狗币也面临压力，24小时内交易0.12美元，下跌6.01%。memecoin跌破关键支撑0.1218，成交量显著，该水平在0.115美元附近反弹后转为阻力位。交易者关注0.115–0.12美元区间，视为关键决策区块：持有并收回0.1218美元可能预示稳定;如果跌破0.115美元，则可推向0.108至0.10美元。

结论：理解哈希就是理解比特币

理解哈希和哈希率对于解读当前事件至关重要。当算力下降时，挖矿生态系统内的真实压力才会显现出来。然而，历史证明，这些让步可能是更健康市场的前奏。能够挺过这一阶段的矿工很可能是那些成本结构更具竞争力的矿工，从长远来看这会增强比特币网络的实力。