资本市场变化的根本原因：2026年将是代币化和全天候运营的一年

近一个世纪以来，全球资本市场基于固定前提运作：价格发现由有限的准入驱动，周期性批次结算，抵押品被困在结算周期中。但这个设定现在开始出现裂痕。随着区块链代币化加速和结算周期从几天缩短到几秒钟，2026年标志着全球市场基础设施将从封闭模式转变为可持续的全天候运营的转折点。这不是猜测——行业数据表明，转型是否会发生已不再是问题，而是何时以及多快。

LMAX集团首席执行官David Mercer，领导电子商务基础设施已有二十年，他认为这种势头是结构性变革不可避免的根本原因：“主要原因是资本效率。如今，当机构寻求进入新的资产类别时，他们面临需要五到七天的入职障碍，包括抵押品的设立和合规监管要求。它将资本锁定在T+2和T+1结算周期（交易在一两天后完成）。代币化彻底消除了这些障碍。”

令牌化消除运营障碍，24小时解锁资本效率

这种转变背后的逻辑简单却强大。当抵押品变得可互换，结算在几秒钟内完成而非几天时，机构可以连续重新配置投资组合，无需等待周末或官方交易时间结束。股票、债券和数字资产是始终在线资本配置策略中的可互换组成部分。随着USDC、RLUSD（Ripple持有）和PYUSD（PayPal持有）等稳定币成为功能性且无缝的结算工具，原本被遗留结算周期的资本将被释放。

随着这一开业，流动性大幅增加。订单簿日益丰富，交易量增加，数字和法币资产的周转速度随着结算风险降低而加快。行业预测（Ripple和BCG）显示，代币化资产市场到2033年将达到18.9万亿美元，复合年增长率为53%。但默瑟认为，长期潜力更大：“采用曲线类似于手机革命和航空旅行，到2040年全球多达80%的资产将被代币化。”

基础设施已经开始成型。当SEC批准托管信托与清算公司（DTCC）开发一项证券代币化程序，记录区块链上股票、ETF和债务证券的所有权时，监管确定性已得以实现。受监管托管人和信贷中介解决方案已从概念验证阶段转向商业生产。2026年之所以成为关键转折点，是因为今年机构必须将运营从离散批次周期转向连续流程——全天候24小时抵押品管理、实时反洗钱/身份验证、数字托管整合，以及稳定币作为结算途径的接受。能够持续管理流动性和风险的机构，将捕捉竞争对手无法触及的资金流动。

监管扩大：全球采纳持续推进，美国仍在谈判

尽管美国和英国的监管环境遭遇了重大逆风，全球加密货币的采用却持续以持续的势头推进。Interactive Brokers是一家拥有数百万机构和零售客户的电子交易巨头，于2026年1月16日宣布，其平台现已全天候24小时即时接受USDC（Circle）存款，无需等待银行营业时间或传统结算时间。这充分证明了24小时运营的基础设施已经投入使用。

亚洲的监管显示出积极的势头。韩国于1月18日取消了对企业加密投资的九年禁令，允许上市公司持有最高5%的股本于加密资产，仅限于比特币和以太坊等高质量代币。这一决定为企业机构以有意义的规模配置资产打开了大门。

在美国，拟议中的《清晰法案》面临艰难的道路。围绕稳定币激励措施的争议使立法时间线更加复杂，导致传统银行与非银行稳定币发行者如Circle和Ripple之间产生摩擦。然而，国际采纳的势头表明，资本市场向24小时模式转变并非等待一个国家的监管明确。以太坊，作为最大的智能合约网络，报告了与协议互动的新地址数量显著增加，显示出此前未参与的用户的新参与。

加密第二年：各机构准备全面执行

CoinDesk指数产品与研究主管Andy Baehr将2026年的动态描述为机构加密采用的“第二年”。如果说2025年是美国资本主义主要机构的首次入学年份，那么2026年就是建设、成长和专业化的一年。为了避免臭名昭著的“二年级低迷”，加密货币必须达到三个关键里程碑：

首先，是立法和法规。《CLARITY法案》必须解决稳定币的盈亏平衡问题，并需要做出妥协以推进连贯的监管框架。其次，分发是有意义的。除非加密货币能够以与传统资产类别相同的配置激励进入零售、大众富裕、高净值和机构细分市场，否则机构接受度不会带来市场表现。第三，关注质量。数据显示，高质量数字资产——前20名包括货币、智能合约平台、DeFi协议和主要基础设施——将继续占据主导地位。多元化可以在不承担过多认知负担的情况下实现。

比特币与黄金相关性正向波动，示意市场稳定

市场趋势显示出有趣的变化。尽管黄金上周创下历史新高，比特币与黄金之间的30天滚动相关性今年首次转为正值，达到0.40。这一转变表明，比特币正逐渐更像传统避险资产，尤其是在全球宏观经济不确定性背景下。

然而，最新的价格数据显示波动性依然很高。比特币目前交易价约为85.32万美元——过去24小时内下跌4.89%，创历史新高为12.608万美元。以太坊目前为284万美元，同期下跌5.57%。在做出看涨结论之前，市场需要确认黄金持续上涨是否会在中期推动比特币，还是比特币价格持续走弱是否确认了与传统避险资产的分离。

战略影响：谁准备好迎接2026年？

这一转型对全球金融机构具有深远影响。那些开始为24小时市场建设运营能力的企业，现在将处于最有利的位置，能够在监管框架明朗时迅速行动。例如，像Pudgy Penguins这样的NFT品牌已经找到了适合这一时代的策略：通过主流渠道（玩具、零售合作、病毒式内容）获取用户，然后通过广泛分布的游戏、NFT和PENGU代币（已降至600万+钱包）将用户引入Web3。这种多垂直的策略展示了传统知识产权如何演变成去中心化的消费者平台。

这些根本原因——资本效率、成熟的基础设施、不断演变的监管以及全球采纳——使得向24小时资本市场的转型不再是未来的猜测，而是已经开始的运营现实。2026年金融机构面临的问题不再是是否必须适应，而是是否能够足够快速地适应，以保持在这个新的资本市场格局中的相关性。那些理解这些变革背后根本逻辑并立即采取行动的人，明年将成为市场领导者。