迈克尔·塞勒的83亿美元债务问题：永续优先股如何成为解决方案

加密资产管理领域出现了一个金融难题。MicroStrategy（MSTR）资产负债表上浮动的高债务负担，已成为公司比特币战略的阴影。这正是由一家名为Strive的比特币国债公司展示的“永恒优先股权”机制，为迈克尔·赛勒及类似金融机构提供了新的出路。

Strive 1.5亿美元优先股发行

最近，Strive做出了重大财务调整。该工具被称为浮动利率A系列永久优先股（SATA），以每股90美元的价格进入市场。此次发行吸引了比原计划更高的关注，总金额超过1.5亿美元。

Strive通过此次交易发行了225万股SATA股份。重要的是，这种金融工具不仅用于借款，还用于构建现有债务。公司计划以4.25%的利率偿还Semler Scientific的可转换高级票据，期限为2030年，净收益为止。总本金中的9000万美元通过与特定债券持有人的掉期协议直接转换为约93万股新的SATA股票。

剩余款项用于多方面用途：赎回Semler可转换债券、偿还Coinbase Credit贷款的债务以及融资更多比特币购买。

永续优先股：债务管理的新面貌

Strive战略的核心内容非常有启发性。公司不再只是对定期债务进行再融资，而是将其转变为一种完全不同的工具：永恒优先股。

SATA实行浮动股息，目前定为12.25%。然而，值得注意的是，该工具既没有有效期，也没有转换功能。这种架构彻底改变了资产负债表。由于优先股被归类为股权而非债务，公司的杠杆比率降低，增加了财务灵活性。

债券持有人的情况则不同。尽管他们放弃了股票转换选项，但相较普通股，他们享有更高的优先权，以及更高的收益率（12.25%）、无限到期和充足流动性。

微战略的债务问题：2028年突破点

这个Strive的例子对微策略有特殊意义。MicroStrategy 资产负债表上约有价值83亿美元的可转换票据。最近，永久优先证券的面值开始超过这些可转换债券。

最关键的时间点是2028年6月2日。MicroStrategy 30亿美元可转换债券的一批将于当天到期。这些债券的转换价格定为672.40美元，而股票交易价格约为160美元。这个差价意味着它应该比股价高出大约300%。

这种差距似乎是传统金融方法难以弥合的障碍。正是在这个临界点，Strive的永恒优先资本机制可能为Saylor及其管理层提供一个有吸引力的替代方案。该方法将负债重组为股本，消除到期风险并强化资产负债表。

XRP技术打印：1.80美元提醒

加密货币市场近期表现波动剧烈。XRP的例子清楚地说明了这一点。与比特币下跌趋势同步，高贝塔值代币开始出现广泛抛售压力。

XRP从1.91美元跌至1.80美元区间，下跌近5%。最新数据显示，价格现为1.83美元，24小时内将面临4.19%的下跌。在强劲的交易量下，关键支撑位约1.87美元受到考验。

技术分析师并未关注具有心理意义的1.80美元区间。相反，1.87至1.90美元的区间既被视为阻力区，也是一个测试场。持续在该区间之上持仓可被视为“修正回调”信号，而非更深层下跌的开始。然而，若跌破此水平，将触发新的支撑扫荡。

结论：加密金融的新方法

Strive持续的偏好股经验似乎已成为加密行业的范本。尤其是大型比特币国债和资产管理公司，已经密切关注了这种管理定期债务的替代方案。Michael Saylor和MicroStrategy于2028年到期的30亿美元债务，可能是测试该方法的理想领域。

与此同时，如果宏观市场压力持续，XRP及类似的高贝塔代币面临进一步下行技术水平测试的风险。对于加密投资者来说，市场策略已与债务管理方法的创新一样，在观察和规划方面变得至关重要。