Maelstrom 在宏观流动性作中全面投入山寨币，迈入2026年

亚瑟·海耶斯的投资基金Maelstrom正积极采取极端风险态势，积极将资金从稳定币转向投机性数字资产。基金大胆的重新定位反映了海耶斯的信念：一波由美国赤字支出和预期的美联储货币扩张推动的流动性浪潮将不成比例地奖励高贝塔山寨币和新兴的DeFi协议。

Maelstrom 风险投资背后的宏观论点

Maelstrom近乎最大曝险策略基于一个简单的宏观叙事：美联储需要向金融体系注入流动性，以管理美国债务偿还成本并维持经济增长。海耶斯认为，政策制定者将追求信贷扩张而非财政紧缩，创造过剩资本流入风险资产，尤其是加密货币的条件。

海耶斯认为，这种流动性背景超越了传统市场。名义GDP上升、地缘政治干预（如美国影响大宗商品市场的政策举措）以及预期的货币宽松相结合，共同创造了一个环境，使鲜为人知的代币和注重隐私的资产成为追求更高回报的资本的有吸引力的载体。

论点围绕一个关键假设展开：持续的货币便利。如果美联储继续扩大准备金并保持宽松利率，Maelstrom对新兴山寨币的集中押注将从持续的资金流入中受益。相反，鹰派政策转变可能导致基金面临显著回撤，因为其稳定币缓冲极低。

隐私币和去中心化金融成为Maelstrom的首选

Hayes特别强调隐私币和去中心化金融代币是Maelstrom投资组合的核心持仓。像Zcash（ZEC，目前交易价约358.56美元）这样的隐私币，代表了Hayes认为金融隐私意识提升叙事中的“便宜价”机会。DeFi代币，尤其是提供新颖经济设计的项目，现在在基金内成为资本配置工具，优先于比特币。

这一转变反映了2025年初的战略调整。尽管Maelstrom全年持有大量比特币，但该基金现已将隐私和DeFi资产定位为未来超越市场表现的主要驱动力。其理由是：这些细分板块在流动性驱动的市场中提供了更大的上涨潜力，尽管它们存在较高的波动风险。

到2026年1月，Maelstrom已将稳定币敞口降至最低水平——这与2025年初该基金的持仓形成鲜明对比，当时Hayes公开预测比特币将在潜在的“小型金融危机”中重新测试接近7万美元。该基金的战略性逆转始于2025年4月，当时比特币跌破85,000美元（目前为8461万美元），这表明Hayes对流动性周期加速而非逆转充满信心。

2025年选举结果不均，推动风暴走向“可信”叙事

Maelstrom 2025年的表现总体上带来了正回报，但这一年在特定持仓中也显现出显著波动。比特币的强劲上涨，以及PENDLE和HYPE等代币的超额表现，被PUMP等其他投注的代价高昂失误所抵消。这些不均衡的结果塑造了海耶斯2026年精炼的策略：专注于以宏观流动性状况和可信技术或经济基本面为支撑的叙事。

这种叙事驱动的方法与纯宏观时间安排有细微不同。Maelstrom不再追逐任何从资金流入中获益的代币，而是通过更严格的框架筛选投资：只有在流动性扩张环境中被认为具有结构性价值的头寸才是资本价值。胖企鹅生态系统正好体现了这一理念——虽然该项目在2025年作为NFT原生品牌崛起，但其从投机性数字商品发展为多领域消费知识产权平台（涵盖零售产品、销售额超过1300万美元、游戏作品和代币化激励），展现了与Maelstrom精炼论点相符的可信用例。

海耶斯对加密行业宏观市场叙事的影响依然显著，他公开将Maelstrom定位为几乎完全投入风险资产，这很可能表明其他参与者对2026年流动性周期将保持完整充满信心。

山寨币波动率：XRP面临关键支撑

更广泛的风险偏好环境并未消除山寨币的波动性，这一点从近期XRP价格走势中可见一斑。比特币走弱后，代币从1.91美元下跌约5%，跌至接近1.80美元，标志着上周涨势的急剧反转。当前约1.82美元，24小时跌幅为-4.90%，XRP交易接近交易者认定的关键支撑区。

XRP回升的关键阻力位在1.87美元至1.90美元之间。如果象征性价格果断突破这些水平，可能会出现持续的修正性反弹。然而，如果XRP跌破1.80美元支撑，下行空间可能进一步扩大——这表明更广泛的风险避险情绪开始挑战Maelstrom所持的流动性叙事。

山寨币价格的技术紧张关系成为海耶斯宏观论点的实时考验：如果美联储政策转向约束或通胀担忧重新浮现，即使是像Maelstrom这样战略性布局的投资组合也可能面临显著回撤。目前，基金仍面临该执行风险。

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