比特币算力下降趋势：矿工因倒置哈希带而面临压力

比特币网络的计算能力正处于长期的弱势期。自十月见顶以来，算力下降了约15%，反映出矿工面临的困难日益加剧。一个特别强劲的指标——Glassnode的哈希带指数——在11月29日比特币跌至8万美元附近后出现倒挂。这一技术逆转标志着矿业进入关键阶段。

哈希丝带倒挂——矿工们的关键信号

哈希带是由Glassnode开发的一项指标，通过比较短期和长期的算力趋势来追踪矿工投降情况。通常，当该指标倒挂时，意味着矿工面临盈利压力，越来越多地被迫出售比特币以覆盖运营成本。

保障网络安全的平均计算能力已从10月份约1.1泽塔哈希（ZH/s）降至约977艾哈希/秒（EH/s）——这明显表明矿工正在关闭机器或缩减运营，同时盈利能力在下降。这一下跌已持续近60天，正在加剧市场的抛售压力。

然而，这种反向信号也提供了相反的视角。VanEck指出，历史上，持续的矿工压力期往往会先于比特币价格的重新动态——即低效矿工退出，卖出压力最终耗尽。

持续的难度调整加剧了局势

比特币的挖矿难度会自动调整，使区块时间接近10分钟。然而，这次调整目前是负面的：预计1月22日将下调4%，约为139万亿——这将是过去八个周期内的第七次负调整。

这种反复的难度调整加剧了经济压力，因为这表明网络整体计算能力较弱。然而，哈希带很快可能再次发出复苏信号：只要算力30日平均值再次超过60日平均线，通常伴随着价格走势的改善。

从比特币到人工智能：矿工们正在多元化他们的商业模式

矿工们通过重塑其商业模式，进一步制造了额外的销售压力。像拳头平台这样的公司正在出售比特币，以资助人工智能（AI）和高性能计算（HPC）等资本密集型投资。这一战略调整在短期内加剧市场压力，但从长远来看可能提升采矿盈利能力。

行业中的大型参与者将人工智能和高性能计算视为一个有利可图的增长领域。通过重新分配资源，他们希望减少对比特币挖矿周期的依赖，转而投资于蓬勃发展的人工智能领域。

市场影响：加密股票与交易量在压力下

这次采矿让步的影响不仅限于整个行业。加密货币相关股票在1月初已在巨大压力下下跌，2026年初比特币跌破84,000美元时，这一趋势进一步加剧。当前比特币报价约为83.53万美元。

现货加密交易量大幅减少——从去年的1.7万亿美元降至9亿美元。这一减半反映了市场热情的降温以及投资者因宏观经济不确定性而更加谨慎的心态。

展望：技术指标作为一线希望

尽管未来几周矿工可能依然充满挑战，但倒挂哈希带等技术指标预示未来可能出现变化。比特币挖矿的历史表明，极度压力时期往往预示着价格回升。现在最重要的是算力是否稳定，哈希丝带是否会重新出现——这些信号传统上与市场动能改善相关联。