比特币哈希带显示矿工压力持续，网络计算能力下滑15%

比特币的网络计算能力自十月峰值以来大幅萎缩，支撑区块链的集体计算能力——算力——下降了约15%，降至约977 exahashes/s（EH/s），低于约1.1 zettahashes/s（ZH/s）。这一回调反映了采矿运营商面临的压力加剧，利润率下降，为行业创造了一个关键节点。

Glassnode开发的一个关键技术指标“哈希丝带”，用于比较短期和长期算力趋势，但最近几周出现了倒挂，这一信号在历史上通常预示着市场重动。当色带翻转时，通常意味着矿工被迫卖仓以维持运营，给市场带来短期供应压力。

计算能力下降揭示运营商经济压力

算力的回落源于矿工关闭设备，因为其成本结构已无法支持当前价格水平继续运营。约63%的比特币投资资产价格基价超过88,000美元，而当前比特币交易价格接近83,57,000美元，凸显了该行业面临的盈利压力。计算能力衰退反映了理性的经济行为——当回报不再覆盖运营成本时，运营商自然会缩减产能。

链上数据显示，供应集中在85,000至90,000美元之间，且支持薄弱，低于80,000美元。该结构暗示如果下行压力加剧，可能出现波动性，但随着操作员压力达到临界水平，市场动态可能发生变化。

哈希带状图案：理解投降信号

倒挂哈希丝带于11月底出现，正值比特币跌至8万美元之际。历史先例表明，当低效操作员退出市场、卖出压力消退后，矿业运营者长期承受压力往往会逆转。当30天算力率移动平均线回升至60日均线以上时，丝带的形态通常趋于正常——这一布局常与价格动能的重新燃起相符。

VanEck分析师强调的这种逆势动态表明，最严重的运营压力可能即将解决。矿工投降历史上标志着市场开始向上定价的过渡阶段，而非看跌信号。

反复降低难度加剧短期逆风

挖矿难度每两周自我调整以保持稳定的10分钟区块时间，计划下调4%，目标约为139万亿。这是连续八个周期内第七次负调整，反映了整个网络算力下降的连锁反应。

虽然理论上难度降低应稳定运营经济，但频繁下调凸显了该行业的结构性压力。每次降级都表明持续的投降而非稳定，可能导致抛售压力持续至二月初。

资本再配置：矿工转向人工智能和高性能计算

除了算力动态之外，供应商还面临更多供应阻力，源于运营商将资金从比特币挖矿转移到人工智能和高性能计算基础设施。像拳头平台这样的公司宣布战略转向，清算比特币储备以支持资本密集型AI投资。这一行业范围的重新定位反映了运营商多元化投资于传统矿业风险与回报计算的变化。

《哈希丝带展望：当整合转为屈服》

倒置哈希带的持续时间延长——目前已持续约两个月——表明矿工的合理化远未完成。然而，该指标作为逆向指标的历史可靠性表明，当前状况虽具挑战性，但可能代表的是比特币价格的投降底线，而非底线。

随着网络持续再平衡，效率较低的运营商退出，哈希带最终倒挂回正常持仓可能预示着强势市场参与者的积累势头重新燃起。密切关注这一带状形态的市场参与者可能会发现，矿工持续压力最终标志着投降底部，历史上随后是价格发现的阶段转变。