比特币矿工危机信号技术带：算力在交付动能下下滑

比特币网络的计算能力，即算力，自去年十月的峰值以来显著下降了15%。这一下降反映了矿工持续的交接浪潮，以及利润率持续恶化和加密挖矿行业运营压力的加剧。

Glassnode的Ribbon技术指标通过比较短期和长期算力移动平均线追踪矿工投降趋势，11月29日显示出方向反转。该信号出现在比特币触及8万美元附近低点后不久，表明极端投降阶段可能已进入盘整阶段。

网络计算能力下降与矿工破产势头

链上数据显示，保障比特币区块链的平均计算能力已从10月份的1.1 zettahash/s（ZH/s）骤降至目前约977 exahash/s。这一下降表明采矿运营商正在大规模退役其设备，因盈利能力恶化被迫放弃。

这一状况反映了采矿业难以应对的经济现实。当补贴区块收入减少且运营成本依然高昂时，矿工被迫做出艰难决策：继续负利润运营，或暂时关闭机器，直到市场状况好转。随着网络难度降低，后者更具吸引力，显示出中小型矿业玩家退出的多米诺骨牌效应。

截至撰写本文时，比特币交易价为83.92万美元，尽管较上月低点有所改善，压力仍在持续。尽管如此，短期波动模式仍在考验剩余矿业运营商的韧性。

Glassnode 磁带反转：价格回升的反向信号

分析师认为11月29日丝带的反转可能是一个反信号信号。VanEck在分析中指出，历史上矿工持续承受压力的时期往往会先于比特币价格的新动能，因为低效矿工退出市场，卖出压力最终消退。

当Ribbon反转时，通常发生在30天平均算力波动超过60天平均值时。这种状况历来常与价格行为改善同时出现，因为它表明矿工交接最糟糕的阶段已过，幸存玩家开始重建产能或持股。

这些反信号背后的逻辑简单却强大：当矿工被迫出售比特币以资助运营时，会给市场带来短期供应压力。然而，一旦压力减弱，低效矿工退出，采矿活动剩余的供应减少，从而消除了对价格的抑制因素。

难度持续下降：过去8个周期内有七次负面调整

自动调整挖矿难度以保持区块时间接近10分钟的做法显示出持续减弱的趋势。困难度预计将在1月22日再下降4%，约为139万亿美元，这是过去八个调整期内的第七次负调整。

难度的下降趋势加剧了矿业所承受的压力。任何负面调整都为幸存的矿工带来暂时的缓解，但也表明网络可扩展性下降，如果趋势持续，区块链基础设施的安全性可能受到削弱。

然而，积极的一面是，这种连续的负面调整为矿工进一步撤资创造了下限。在某个时刻，边际盈利能力会随着难度降低和低效操作员退出系统而回归正值。

矿工向人工智能迁移：资本迁移带来的额外销售压力

另一个加剧短期压力的现象是大规模矿工向人工智能和高性能计算（HPC）领域迁移。像Riot Platforms（RIOT）这样的公司，作为美国交易所上市的最大比特币矿工之一，正积极出售比特币以资助资本密集型AI和高性能计算基础设施投资。

这一策略反映了理性的经济计算：矿工们认为在当前市场条件下，AI计算基础设施的长期投资回报率比传统比特币挖矿更具吸引力。然而，从微观市场的角度来看，他们的比特币卖出活动加剧了短期价格压力，并助长了看跌势头。

这一转变也标志着行业的根本性转变：矿工不再是单一资产的玩家，而是多元化计算基础设施的运营者。如果比特币挖矿利润空间持续压缩，这一趋势很可能会持续。

其他市场展现出不同的动态

比特币正面临矿工产品扩张和难度调整的压力，其他加密资产则呈现出不同的趋势。例如，XRP本月下跌约4%，目前价格为1.79美元。然而，链上数据显示投资者兴趣正在增强：美国上市的现货XRP ETF本月净流入9172万美元，这一趋势与比特币ETF持续流出形成鲜明对比。

这种背离表明，比特币矿工面临的宏观压力在加密生态系统中并未完全均匀分布，一些另类资产正经历更温和的估值调整。

前方：等待提交地板的形成

当前形势使比特币和矿业处于关键十字路口。带状玻璃节点已反转，收缩信号已记录，但负面难度调整和矿工资本迁移带来的压力仍在持续。这个闪点区将决定投降阶段是否真的达到顶点，还是仍有进一步压力等待着。

对于投资者来说，反转的带状信号为市场极端状况提供了宝贵的洞察。然而，技术指标的反转并不总是直接转化为价格上涨;确认动量变化通常需要时间和体积。接下来的一段时间将显示，从11月至1月低点的反弹是否能抵御基本面挑战，还是矿工压力会再次加剧，直到真正稳定。