数字货币的未来及其在欧洲货币体系中的核心角色

欧洲央行正在规划迈向完全数字化经济的道路，重申国家控制数字货币在货币体系中的关键作用。与此同时，数字私人货币面临着日益增长的监管质疑，其在金融生态系统中的真实功能。随着意大利央行领导人最近的表态，这一讨论重新受到关注。

国家控制下的数字货币与私人稳定币的比较

意大利银行行长法比奥·帕内塔在最近的一份声明中重申，商业银行货币和央行发行的货币都将逐步发展为完全数字化的格式，继续作为货币体系的结构支柱。据Cointelegraph报道，帕内塔明确划定了一个层级结构：官方数字货币是整个金融生态系统的基石，而稳定币的功能则是互补的。

该立场阐述了一个根本观点：稳定币持续依赖传统货币。其稳定性并非自给自足，完全依赖于对既定受托人的绑定。这意味着这些货币无法在货币框架内自主运作，只能服从由公共机构控制的结构。

战略战场支付

帕内塔将支付定义为一个关键竞争的领域，技术和政治决策塑造了当代货币体系的结构。据意大利新闻社ANSA报道，州长强调，经典的经济变量——投资、贸易流、税收体系——越来越受地缘政治选择影响，而非纯粹的市场力量。

数字货币已成为这一领域的关键基础设施，代表着在地缘政治分散环境中运营的金融机构的战略权力和监管问责。支付基础设施成为银行必须适应越来越不合作的环境的压力场。

多司法管辖区稳定币的具体风险

这家意大利机构副主任基亚拉·斯科蒂对一项特定风险提出了警示：稳定币在多个司法管辖区以同一品牌同时发行。在2025年的一次演讲中，斯科蒂警告称，这种运营分散带来了法律、运营和金融稳定性风险，可能危及欧盟的监管框架。

斯科蒂建议对这些跨境结构实施严格限制，主张它们仅在具有同等监管标准的司法管辖区运作，同时对保留金和赎回要求要求严格。核心担忧：地理分散的发行可能破坏欧盟建立的综合监管机制。

尽管如此，Scotti也认识到真正的潜力：妥善监管的稳定币可以降低交易成本并提高支付的运营效率。辩论并不否认效用，而是坚持这种效用必须在健全且非碎片化的监管体系下发生。

地缘政治与货币体系的重塑

这场讨论的背景超越了技术本身。欧洲央行强调，数字化并非孤立的创新，而是由公共机构推动的长期结构演变，刻意与私营发行的加密资产形成对比。

全球经济重心在技术进步的影响下发生转移，而国际合作则在衰退。在此背景下，对支付基础设施和货币形式的控制成为决定未来货币体系权力的战略问题。欧洲官员表示，这一权力将留在公共机构手中，而非私人发行人。

欧洲愿景得到巩固：集中式数字货币与受监管的稳定币在明确的层级体系中共存，货币体系仍基于官方货币和公共控制，而私人资产在此秩序中处于从属地位。