苏竹的陨落：杠杆如何摧毁了一个十亿美元的基金

2023年9月，苏珠在新加坡樟宜机场持假护照试图逃跑时被捕。曾经看似不可能的事情突然成了现实：这位曾掌控超过30亿美元加密资产的人，如今面临最高10年的监禁。价值五千万美元的豪宅被没收，曾象征他财富的NFT收藏变得一文不值，他多年来建立的声誉在数日内化为乌有。但我们是怎么走到这一步的？答案不在于运气不好，而在于根本性地未能理解风险。

苏竹谦逊的起点：从德意志银行交易员到加密货币明星

苏朱并非出生于加密皇室。2012年，这位新加坡企业家还是德意志银行的普通交易员，薪水不高，做着数百万人每天都在做的事情。但苏竹怀有不同的野心。到2020年代初，他与同事凯尔·戴维斯共同创立了三箭资本（3AC），该公司迅速成为加密货币领域最受关注的对冲基金之一。

苏竹的崛起如流星般迅速。传统金融谨慎行事，苏朱则采取了积极进取的态度。他大胆的交易策略和敢于承担深思熟虑的风险赢得了整个行业的赞誉。媒体将他描绘成加密远见者，年轻交易员试图模仿他的每一个动作。到2021年，三箭资本的名字已成为在加密市场中获胜的代名词。但在光鲜亮丽的外表下，一台危险的机器正在被建造。

秘密配方：苏竹如何靠借来的钱建立起他的帝国

苏朱真正的秘密不是创新或洞察力——而是筹码。三箭资本的运作只能用借款机器来形容。该公司获得了来自BlockFi、Voyager、Genesis及众多其他贷款机构的信用额度。这个策略简单但风险很大：以一定利率借钱，以更高的回报投资，然后把差额揣入口袋。然后再借更多，重复。

使此举特别鲁莽的是借来的资本部署地点。苏珠不仅投资了成熟的加密货币。他购买了价值数百万美元的NFT，这些NFT除了稀缺性外几乎没有基本价值。他公开谈论加密货币的“超级周期”，同时在数字资产上大肆投入，而这些资产只有在市场无限期上涨时才有意义。

三箭资本的结构变得越来越脆弱。苏竹控制着其他富有投资者、富豪家族及其他对冲基金的数十亿美元资产。这些利益相关者信任他，因为他的业绩看起来无可挑剔。实际上，他们的资金被用作日益复杂的贷款和杠杆头寸网络中的抵押品。如果出现一次重大下坡，整个结构就会暴露为空心。

纸牌屋倒塌：2022年5月危机

第一张多米诺骨牌倒下是在2022年5月，Terra的LUNA代币崩溃。三箭资本在LUNA生态系统中投资了约5亿美元。几天内，这笔投资变得毫无价值。这5亿美元并非苏竹的钱——而是借来的资金，现在必须从日益缩小的资产池中偿还。

随后是一连串的保证金要求。想象这样一个场景：你用20亿美元的加密资产作为抵押借了10亿美元。当这些资产价值下降50%时，你的债务状况将变得不可持续。你的贷款机构会立即要求退还他们的钱。你没有现金，抵押品价值只有以前的一半。这就是苏竹陷入的陷阱。

加密市场持续下滑，比特币与其他数字资产一同下跌。三箭资本的高杠杆头寸变得越来越难以维持。来自BlockFi、Voyager、Genesis及其他贷款平台的债权人开始打电话催债。这家看似不可触碰的公司突然破产，估计亏损35亿美元。

消失的行动：从CEO到逃犯

债主们围攻时，苏朱做了一件最终决定他命运的事——他消失了。他停止接听电话，切断与商业伙伴的联系，并切断了与他管理资金的投资者的联系。他没有像负责任的基金经理那样正面应对危机。然而，苏竹却登上飞往迪拜的航班，继续过着奢华的生活，显然希望危机能以某种方式解决。

苏竹逃亡一年多。三箭资本倒闭的连锁反应蔓延至整个加密行业。BlockFi申请破产，Voyager Digital申请破产，Genesis停止客户提款。成千上万的散户投资者失去了毕生积蓄。损害远远超出苏竹自身基金——它暴露了加密借贷市场的系统性风险，摧毁了人们对本应可信平台的信心。

然后在2023年9月，苏竹的逃跑计划终于追上了他。他试图用伪造的旅行证件从新加坡樟宜机场登机，结果被当局逮捕。这位曾住在价值五千万美元豪宅、收藏昂贵NFT的男子，如今面临刑事指控，可能导致十年监禁。

后续与市场影响

三箭资本倒闭及苏竹随后被捕，成为加密货币历史上最重要的警示故事之一。多个向3AC提供信贷的贷款平台相继倒闭，引发多米诺骨牌效应，数十亿美元的价值从市场中消失。那些信任这些平台的投资者失去了资金的访问权限，很多情况下，这些资金就此消失。

苏竹的被捕传递了一个信息：即使是加密领域最成功、最受瞩目的人物也无法凌驾于法律之上，杠杆上的成功表象并不保证真正的财务健康。这位高知名度行业人物的审判和潜在定罪，使得这一本已岌岌可危的行业更加受到监管审查。

苏竹故事传达的教训

观察苏竹从加密名人到定罪罪犯的轨迹，有一个原则尤为突出：杠杆不是积累持久财富的工具。杠杆是一种能够放大收益和损失的机制。当负责任地使用并进行适当的风险管理时，它可以加速回报。如果鲁莽使用，它最终必然崩溃。

苏竹的个人故事是感知如何迅速脱离现实的典范。他看起来很富有，因为他掌控了大量资本。不过，这笔资金是借来的。他的帝国结构上更像一个复杂的金字塔骗局，虽然意图不一定——每一层都依赖于持续增长才能维持自身。当增长停止时，整个建筑崩塌。

对加密货币市场的更广泛教训是，并非所有波动都是有机的，也不是所有损失都是暂时的。一个由杠杆交易主导、头寸高度集中的市场可能会经历突如其来的剧烈反转。苏竹的失败并非个人悲剧——而是行业警醒，提醒人们过度杠杆和风险管理不善甚至可能摧毁最有潜力的基金。

对于投资者和交易者来说，苏竹的故事提醒我们，最耀眼的成功故事往往隐藏着最深的风险。真实财富的衡量标准不是你控制的资产，而是你在危机期间能保留的资产。而在加密货币市场中，财富可能一夜之间化为乌有，这种区分从未如此重要。